【导语】：从价格体系看，近期区域市场仍未达到平衡，虽然港口相对坚挺，内地相对较弱，但套利空间仍未打开。基本面看，烯烃装置重启、内地限气等利好消息基本释放，国外限气暂不明朗，但经历9周之后，内地 甲醇企业周度产量再次重回145万吨上方，且甲醛等传统下游需求减弱，故内地供应依旧相对充裕。

图1 中国甲醇库存与价格对比图

数据来源：隆众资讯

今年4月份以来，中国甲醇库存（内地+港口）持续处于低位运行中，多数情况下处于110-120万吨范围波动，而2019-2020年最高达到180-200万吨。而近两年在疫情不稳、环保安监及能耗双控等因素影响下，内地企业多数情况下不会轻易保持中高位库存，而今年年关临近，且雨雪天气频发，道路运输受阻预期存在，企业排库需求尚在。而在国外限气影响下，12月进口量或在80万吨左右，环比减少15-18万吨左右，港口库存很难出现大幅增加。

图2 中国甲醇基差走势图

数据来源：隆众资讯

基差方面看，11月份以来，MA主力合约持续贴水现货，最大超过-160元/吨，而MA01即将面临交割，基差有望减弱。

虽然发改委就2022年煤炭长协签订征求意见，基准价或上调至700元/吨，5500大卡动力煤调整区间在550-850元之间，但甲醇企业煤矿几无长协合作，且明年煤炭情况暂时对甲醇现货、纸货及MA01合约影响有限，另外电厂库存仍在增加，一旦采购减缓，煤炭现货价格支撑或减弱，甲醇生产成本紧随降低。

图3 中国甲醇周期性走势图

数据来源：隆众资讯

综上，内地供应相对充裕，企业及港口库存低位运行，基本面暂无明显矛盾，而房地产等宏观面支撑或有限，冬奥会即将开始，总体评估看，北方甲醇下游相关企业受影响或相对较大，另外南非新变异毒株Omicron引发的需求忧虑延续，市场对于OPEC及下一次会议增产态度不一，原油弱势运行，PP、PE等产品下游需求有限，间接影响甲醇需求。短期看，中国  甲醇市场或偏弱运行（从7年周期性走势看存在进一步下滑的可能），关注宏观消息及原油变化。