4月20日开启的国内尿素上涨行情，在持续了21日后，于上周的后半期主流市场率先出现价格松动。目前市场价格松动了几十元每吨，价格从高于出厂发展到倒挂出厂水平，此间多数厂家报价暂时坚挺，不过随着待发订单的陆续发运，本周部分也将面临销售出货压力，时间渐过中旬，月内剩余的十几日，行情是否还有转机存在？

图1 山东地区尿素出厂/市场价格走势图

月内开工先降后升

截止当前，月内已确定检修的企业均已陆续进入停车检修状态，按照其检修周期来看，中下旬将陆续恢复生产，在没有意外（政策限产）的前提下，本月的行业日产走势如图2所示，先在中旬降至16万吨以内的水平，然后逐渐提升。虽然图中所示理想日产最高可超过17万吨，但实际行业内企业的短时故障频繁不断，日产短时可能难以触及17万吨，到了下旬多半在16.5万吨上下波动，逐步高于同期水平，对于行情的影响稍转空位。

图2 国内尿素行业日产走势图

库存低位企业无压前行

伴随着大半月的行情上涨，企业库存水平也降至年内的最低水平。按照目前30万吨左右的库存量，不足两日的日产水平，多数企业可算作合理的流动库存状态，所以即便近期销售承压，但背包行囊较轻前行阻力不大。

图3 国内尿素企业库存总量走势图

需求呈现阶段特性

根据农业作物的生长周期来看，5-7月国内多地会阶段性的进入备肥、用肥旺季，刚需明显强于4月。但根据时间来看，复合肥的原料采购需求最晚下旬会逐渐减少，主流地区也会在本月下旬下月上旬随着麦收农忙的来临，进入农业的空档期，所以目前需求还有需求预期，下旬刚需会有减少预期。并且下游多是买涨不买跌的心态，一旦行情出现波动，趋势不明，下游采购也随即放缓。

出口方面，印标量价正在逐步落地，此次印标中国因能有适量货源参与，出口的利好早已在4月呈现。但随后根据国内市场的进展，港口库存的水平，实际而言多数货源尚未到港，在5-6月国内行情走弱之际，前期对接出口的企业港口的流向会有增加，从而缓解国内出货的压力。

图4 样本复合肥企业产能利用率走势图

外高内低主流市场存支撑

截止当前，山东地区出厂成交3170-3210元/吨，而内蒙、陕西、新疆的出厂成交分别在3000元/吨、3200元/吨、3200元/吨上下的参考水平，参照外围对主流区域的运费计算，目前主流地区价格水平要明显倒挂外围货源，因而也就少了外围低价货源冲击的可能性，也就在供货量和价格方面对于主流区域形成支撑。

图5 主流区域尿素出厂价格走势图

月内市场综合分析，在无意外因素影响下，价格再度推高的动力不强，因需求的季节特性，接下来半月价格下调的概率较大。但结合到国内整体的市场、供需层面、行情的预期等等多方考量，目前分析主流区域价格松动的空间也不会太大，幅度初步估算不会超200元/吨，或者说在百元每吨范围内波动运行，而后期我们会根据各因素的实际变化，再对行情进行复盘分析。