导语：5月31日， 国内环氧乙烷市场普跌500元/吨，除华中区域7800元/吨以外，其余区域均跌至7700元/吨，部分区域新单自6月1日起执行。

图1 国内 环氧乙烷价格走势

自环氧乙烷2月中旬拉涨至8200-8400元/吨后，价格持续稳定至5月30日，任上游 乙烯价格上涨至高位后下跌，下游需求支撑如何，无论环氧乙烷利润亏损与否，环氧乙烷价格仍“稳若泰山”。然在高供应低需求之下，横久必跌成为市场规则，5月31日稳定三月僵局打破，市场承压走跌。

图2 外盘乙烯价格走势

成本面来看，乙烯终端需求恢复缓慢，叠加人民币贬值导致下游外采进口乙烯的生产企业成本亏损严重，下游整体开工不高，市场主流商谈跌至1050美元/吨以下，中国当地现货供应较为充足，日韩两地乙烯生产企业为缓解自身库存压力，出货意愿增强，多家生产企业开工负荷下降。临近月底，下游生产企业执行合约订单为主，散单成交气氛仍然不佳。目前国内环氧乙烷企业利润再度回归盈亏边缘。

表1 国内环氧乙烷装置检修表

供应端来看，目前国内环氧乙烷生产企业产能利用率在66.19%，开工率较去年同期下跌4.45个百分点，但由于今年新增产能的释放，产量较去年同期增多11.61个百分点。供应端的放量，下游难以消化，生产企业出货压力增加。

图3 环氧乙烷下游产能利用率对比

下游开工率来看，主力下游聚羧酸减水剂单体企业开工负荷窄幅调整，前期受疫情影响企业开略有提升，需求端入市接货情绪一般，聚羧酸减水剂单体工厂继续去库存为主。乙醇胺开工宽幅下降，主因扬子巴斯夫7.5万吨/年装置检修，非离子表面活性剂开工稳定为主，下游开工率变动不大的情况下，需求端对环氧乙烷难存利好支撑。

后续来看，国内环氧乙烷市场6月初弱势下调后或再度归于平稳运行，但月内仍不乏继续调整可能。关注后续成本面变化以及终端需求恢复情情况。