导语：国内异丁醛市场在经过5月持续震荡拉涨过后，直至月底价格重心被抬升至17000元高位水平后短暂企稳。虽然本轮异丁醛涨势并没有突破上半年的高位点，但考虑对于遭受疫情长期影响之后产业链尤其下游及终端市场仍处于缓慢恢复阶段，异丁醛价格在本月重返高位无疑对产业链价值传导再度引发冲击，市场观望氛围随之提升。

图 1 2021-2022年国内异丁醛价格走势对比情况

截止5月底华东市场异丁醛价格最终定格在17000-17100元/吨高位水平，在供需利好支撑下异丁醛在五月以高位姿态收尾。回顾整个5月以来异丁醛先后凭借着下游主力行业集中复工复产，需求端支撑作用出现带动以异丁醛价格从5.1假期后开启了逐步上涨，月下旬针对异丁醛部分工厂检修计划落地如大庆石化、兖矿集团以及南京诚志。可以说在5月异丁醛在供需端共同利好助推下，最终实现了价格的再度攀升，本月异丁醛价格累积涨幅达到3000元/吨，环比涨11.9%，同比跌13%与去年同期高位水平差距明显缩小。但进入6月首日异丁醛便出现宽幅下跌千元，引发场内议论纷纷，虽然惊讶于价格的跌幅之大，但对于异丁醛下跌预期在近期通过下游状态反映出一定走弱迹象，

图 2 国内新戊二醇与十二碳醇酯价格走势对比情况

5月随着异丁醛价格持续反弹至高位，下游主力行业在后期跟涨却显得十分乏力，尤其对于下游主力行业新戊二醇以及醇酯成本传导问题凸显。由于疫情影响终端涂料行业恢复缓慢，月内开工及原料采购积极性不高导致下游对原料高位价格消化吃力，进而引发抵触情绪出现。而对于产业链价值传导问题自去年下半年以来就长期存在，行业利润高度集中在上游，导致下游

对原料高位承接能力大幅减弱，加之二季度受疫情长期压制需求使得产业链利润表现出明显的“头重脚轻”局面。迫于需求传导压力，在月底期间虽然仍有部分异丁醛工厂陆续停车检修，也没有出现以往因为工厂集中检修而引发的价格暴涨，反观在5月异丁醛涨势整体趋于震荡上行姿态，虽然价格在月底期间达到17000元后出现了短暂的企稳，都反映出下游传导压力较大导致异丁醛后续涨势乏力，以及业者对后市需求仍缺乏足够信心。

整体来看，受检修等利好支撑异丁醛高位重心持续到5月底，但关注下游情况仍需警惕后市回落风险，6月上旬异丁醛价格再起波动。短期内原料传导阻力仍将存在，价格后市波动因素重点关注下游采购心态及需求恢复进展。