【导语】进入7月后,国内BDO市场跌势不止且下跌速度及幅度均呈现加快加大趋势,主要原因仍围绕供需失衡导致主力业者采销心态偏空展开,国内主流价格自月初的19000元/吨下跌至7月8日的17000元/吨,跌幅达10.53%。
图1 国内BDO市场价格走势图
6月中下旬虽东源科技自6月21日检修20天、中石化长城能源两套装置轮检半个月,但部分前期检修装置陆续重启,市场整体供应量仍较充裕。而疫情影响下全球经济环境低迷,终端下游需求始终保持疲软态势,尤其是PTMEG-氨纶产业链开工下滑、行情走低;其他下游亦跟随原料下滑等下调报盘促销,成本传导不畅;同时部分新产能投产,供需矛盾加剧。多数持货厂商恐慌出货、落袋为安心态增强,大幅让利出货操作主流,导致BDO市场跌势加速,7月1日至8日,华东BDO散水承兑送到价格为16700-17300元/吨,主流价格由19000元/吨下滑至17000元/吨,低端以下价格亦有听闻。
供应端支撑一般
目前国内BDO装置仅长城能源两套装置轮流检修至7月中旬,美克二期处于检修中、一期存检修预期,而东源装置检修即将重启,原计划7月检修的河南开祥装置推迟至8月,其他装置暂无计划性变动听闻。另外宁夏五恒11.6万吨/年新产能存投产放量,市场整体供应量将增加,短期暂无明显利好释放。
下游开工下滑,产业链共振下行
图2 国内BDO产业链开工走势图
从上图可以看出,7月BDO行业负荷8成附近,而下游多行业呈现下降趋势。其中受下游氨纶库存高位及行情走弱影响,部分PTMEG装置如新疆美克、陕西陕化等停车检修,行业开工至6成附近,且后续晓星嘉兴工厂降负、宁夏工厂7月中停车检修,开工存下滑预期;同时PTMEG市场价格亦被动下滑至32000-34000元/吨附近。PBT行业虽7月上旬开工有所提升,但因原料下行带动跌价行情导致终端采购周期不断推后,成品库存开始累积,部分工厂存检修或降负预期。GBL-NMP产业链虽开工变动不大,但终端需求疲软及成本支撑偏弱双重利空下行情下滑。PBAT行业亦受上下游夹击,现有产能仅屯河一套6万吨装置生产,新产能投产时间亦是一推再推。聚氨酯领域开工负荷亦出现一定下滑,需求端整体支撑有限,下游入市压价情绪不断增加。通过下表可以看出近期原料BDO行情的不断下行,也在很大程度上打通了整个产业链产品的下行通道,表现最为明显的是三大主力下游及各自的终端产品。
表1 2022年国内BDO产业链价格汇总(单位:元/吨)
产品 | 1月8日 | 2月8日 | 3月8日 | 4月8日 | 5月8日 | 6月8日 | 7月8日 |
BDO | 29500 | 25100 | 28500 | 25950 | 23200 | 22400 | 17000 |
PTMEG(1800分子量) | 47000 | 43500 | 41000 | 41000 | 40500 | 38000 | 33000 |
氨纶(40D) | 60000 | 56500 | 54000 | 54000 | 49500 | 44000 | 39500 |
PBT | 17800 | 17300 | 19200 | 18500 | 17300 | 17300 | 14800 |
GBL | 37000 | 37000 | 37000 | 32500 | 29000 | 28000 | 25000 |
NMP | 47000 | 47000 | 47000 | 41000 | 35000 | 33000 | 28000 |
PBAT | 23250 | 23250 | 22400 | 22400 | 22400 | 22400 | 18350 |
TPU | 20000 | 22000 | 22000 | 21500 | 19500 | 19000 | 19000 |
PU浆料 | 17000 | 17000 | 18200 | 16800 | 14800 | 14600 | 15400 |
来源:隆众资讯
现有BDO工厂保持高位开工及新产能存投产预期,而后疫情时代终端下游需求疲软持续,供需关系由紧平衡向失衡态势转变。而供需关系的转变也带来了主力业者采销心态的变化:部分无配套下游的BDO工厂考虑到库不断累积及后市行情仍存下行空间,积极让利出货心态占据主流;贸易商亦保证利润最大化的前提下出货为主;下游行业顾虑成本及销售压力,避跌情绪下采购意向不强,入市压价严重。
综合来看,短期主力终端产品氨纶成品库存消化偏缓,其他下游亦需求难有明显起量,传统淡季时间或延长。若工厂方面无集中降负或检修,国内BDO市场无明显利好支撑,预计仍以弱势下行格局为主,关注工厂消息面指引。