回顾：MMA价格主要受供需主导，回顾2017-2019年上半年，该阶段MMA处于供不应求阶段，利润空间较大，原料价格涨跌对于MMA价格调整影响并不大。2019年下半年-2022年供需格局不断演变，同时伴随一些不可抗力因素及不确定性因素的发生，MMA弱势下行，成本面进一步得到关注。

图1 2020-2022年MMA与上游丙酮及异丁烯价格对比走势图

表1 MMA与上游丙酮、异丁烯相关性分析表

来源：隆众资讯

对比2020-2022年MMA价格与上游丙酮、异丁烯相关相关系数来看，其中MMA与丙酮相关性整体略高于异丁烯。细分来看，2020年MMA经历了弱势大跌的行情，而丙酮走出了“六亲不认”的步伐，致使MMA工厂深陷亏损的泥潭，随后期受成本带动上涨，但依旧难改工厂亏损的局面，2020年ACH工艺成本面相关性明显提升。虽着后期丙酮价格回顾理性，相关性进一步趋弱。C4工艺，近两年MMA与异丁烯相关性虽有所提升，但依旧相对有限。

图2 2020-2022年MMA与下游PMMA粒子及ACR价格对比走势图

表2 MMA与下游价格相关性分析表

数据来源：隆众资讯

从以上表格纵向数据对比来看， MMA与下游PMMA粒子、ACR、纯苯乳液相关明显强于上游，这与前面提到的MMA主要受供需影响相吻合。其中整体来看，MMA与各下游相关性大小如下，ACR >PMMA粒子>纯苯乳液，这说明，MMA价格与下游ACR、PMMA粒子黏性相对较强。横向数据对比来看，很明显的可以看到，2022年较2020年均呈现下降趋势，毋庸置疑也就是相关性有减弱趋势。

导致MMA与下游相关系数减少的背后，主要在于MMA价格波动起伏较大，而产业链成本向下传导难以跟进。因此当MMA价格大幅涨跌时，MMA下游产品的终端需求跟进是需要周期传导过渡的。

总结：不同时段的MMA价格与上下游价格的相关性存在趋势的差异，而原料与下游价格波动对MMA价格影响的驱动作用并不是持续的，而是特定时间段成本面变化起伏较大时对MMA价格形成一定支撑。但尽管如此，成本面依旧作为支撑价格的基本因素， MMA市场价格仍是以供需为主导，在供需端与成本端之间平衡。