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发布时间: 2022-09-09 15:54
走势:PX-PTA供应收紧 聚酯承压
年初至今, 原油持续盘踞偏高位,于成本端支撑明显。即便今年以来美联储已经四次加息,主要是为了应对40年来最高的通胀水平。分别在3月、5月、6月、7月分别加息25、50、75、75个基点,期间推动美元指数不断上涨,人民币汇率则贬值,由6.34至6.91。虽利于出口,但后疫情时代,经济复苏受限,国内疫情阻断需求回归,内外交困的环境中,产业链走势尤为颠簸、起伏。8月中旬起,宏观弱势风向加剧,然PX供应趋紧,PTA装置检修增加,产能利用率降至年内低点,至65%。有供应商持续回购现货,现货流通收紧,从而抑制市场下沿且呈现反弹趋势。至9月传统旺季,需求端刚需支撑产业链持续去库,基差持续高支且居间盘踞,聚酯板块承压进一步增强。
利润:加工费持续修复
5月起,PXN持续修复,由280+一度拉升至600以上,8-9月,PXN在370-420区间运行。考虑PTA检修力度大于PX,自8月中旬起,PTA加工费逐步修复,至9月初,PTA加工费一度高至1050附近。随着利润修复,PTA负荷反向有所回升,但台风影响航运,PX供应依旧偏紧,抑制PTA产能利用率回升。继而纺服处于淡转旺,需求回升增强市场抗跌性能。
综合来看,考虑有供应商依旧存在缺口,现货流通偏紧局势延续,基差下沿或是收敛。叠加后道刚需存在,去库逻辑下为市场奠定偏高位运行基础。继而加息依旧影响需求释放,宏观弱势预期叠加贸易争端有进一步发酵可能,市场振幅或有所加大。