7月国内汽柴油批发价格大幅偏离预期,26日中国92#汽油批发价格8887元/吨,较6月底上涨297元/吨或3.46%;柴油批发价格7838元/吨,较6月底上涨782元/吨或11.08%;期间 国际原油上涨折合人民币450元/吨左右。
汽油价格的波动相对还在预期之内,且价格的上涨低于原油成本的上涨;柴油涨幅较大,上涨发生的时间过早,2010年以来,仅有5年7月价格出现上涨,其中最高一次上涨也不足500元/吨,今年7月份涨幅较异常。
比较7月影响汽柴油价格的各种因素,裂解价差和市场心态是最大差异。
汽油 | 柴油 | 价格支撑力度 | |
7月原油 | 74.9-83.64美元/桶 | 74.9-83.64美元/桶 | 持平 |
7月消费 | 日环比上涨4% | 日环比下跌7% | 汽油>柴油 |
7月产量 | 日环比上涨4% | 日环比下跌2.5% | 汽油<柴油 |
7月出口计划 | 环比下跌27万吨 | 环比上涨46万吨 | 汽油<柴油 |
7月供需差(国内库存) | -20万吨 | 80万吨 | 汽油>柴油 |
7月出口利润趋势 | 汽油上涨 | 柴油下跌 | 汽油>柴油 |
裂解价差(7月初主营) | 1322 | 791 | 汽油<柴油 |
7月初市场预期 | 涨跌空间均较小 | 上涨空间大下跌空间小 | 汽油<柴油 |
7月市场心态 | 刚需采购 | 恐涨、防踏空、提前补 | 汽油<柴油 |
7月投机操作 | 大单仍以外采为主 | 7月初集中建底仓 | 汽油<柴油 |
8月基本面预期 | 供需平衡 | 需求提升、去库存 | 汽油<柴油 |
从供需等基本面数据看,汽油利好大于柴油,但价格涨幅却小于柴油,主要就在于技术面柴油利好更大,市场对后市上涨空间更加看好。从行情演进的顺序看,首先是7月初部分贸易商基于对裂解价差的分析开始建底仓,虽成交量不大,但引动了整个市场提前拿货情绪;其后原油上涨、对出口利润影响力的过分解读、上游企业的刻意推动进一步提升市场的恐涨情绪,防踏空的心理下形成追涨行情,价格持续拉升。
裂解价差成为本轮价格上涨的触发点,很大原因在于2020年后进行期现结合操作的贸易企业增加。裂解价差可以作为最直观的指标之一,长线操作配合基本面数据,短线甚至可以只操作价差套利。以裂解价差为核心得出的观点通常比较一致,在区域市场这些贸易企业同时进行一致的采销操作就会引动整个市场跟风。
7月柴油价格异常拉升的影响还在持续,市场明确当前刚需仍在较低水平,终端库存消化缓慢,价格属于提前透支。与此同时大量参与者认为恐涨情绪还会推动价格继续上行,7-10月会重复1-4月行情,价格早于需求冲至高位,后期贸易操作难度加大、机会减少,所以只要价格尚未到顶,就随时准备逢回调进场拿货,若原油无大幅回落,柴油回调幅度只需要100元/吨,而顶部价格则是接近批发限价。