综述
本周 聚乙烯市场谨慎推涨为主。下游工厂刚需补库,生产企业和贸易商主动去库,市场现货不多,心态偏强;生产企业库存和社会样本仓库库存继续下跌,市场积极预售春节前后资源,积极消化累库预期;虽然成本支撑引领有限,但是宏观面偏暖,降准如期来临,生产企业和贸易商推涨均谨慎,消化未来库存压力为主,市场走势坚挺,基差继续走弱也刺激部分投机交易。截止至1月25日,华北线型主流在8150-8250元/吨。
近期聚乙烯市场关注点:
1、本周国内聚乙烯产量较上周增加0.43万吨,油制聚乙烯产量小幅下跌0.31%,煤制聚乙烯上涨0.08%,轻烃制聚乙烯产量增幅较大,在0.78%。
2、本周中国聚乙烯生产企业样本库存量: 33.35万吨,较上期跌3.87万吨,环比跌10.40%;本周聚乙烯社会样本仓库库存较上周期降1.05万吨,环比降1.91%。
3、本周聚乙烯下游各行业整体开工率较上周+0.04%,下周预计-2.98%。
4、国内聚乙烯价格维持小幅上涨趋势,LDPE涨幅最大,在1.67%,HDPE和LD PE价格上涨1.55%和1.23%。
5、本周中国市场一手盘美金成交均价多数上涨,价格波动幅度在10-62.5美元/吨不等,LDPE成交在1040-1060美金,LLDPE成交在945-960美金。
目录: 一、宏观预期引领较强,聚乙烯谨慎推涨 二、生产企业库存和社会样本仓库库存均下跌,但是下周有累库预期 三、下游开工率预计下跌加快,聚乙烯支撑减弱 四、成本端尚有支撑,但引领作用减弱 五、供应端暂无压力,业者担忧情绪加剧 |
一、宏观预期引领较强,聚乙烯谨慎推涨
预测:国内产能利用率虽然上涨至86%左右偏高水平,但是下周适逢月底月初,除HDPE外进口资源不多,供应端暂无压力;乙烯价格上涨,也带来了心态上的提振;但是下游工厂在2月1日(腊月23)后停工增多,业者担忧情绪加剧,预计积极预售春节前后资源;而成交开始缩量,下周需重点关注。所以短期来看,下周聚乙烯市场走势预计相对坚挺,偏弱小幅调整为主。华北线型主流或在8050-8200元/吨。
本周聚乙烯市场谨慎推涨为主。下游工厂刚需补库,生产企业和贸易商主动去库,市场现货不多,心态偏强;生产企业库存和社会样本仓库库存继续下跌,市场积极预售春节前后资源,积极消化累库预期;虽然成本支撑引领有限,但是宏观面偏暖,降准如期来临,生产企业和贸易商推涨均谨慎,消化未来库存压力为主,市场走势坚挺,基差继续走弱也刺激部分投机交易。截止至1月25日,华北线型主流在8150-8250元/吨。
图1 2022-2024年聚乙烯基差走势图 |
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来源: 隆众资讯 |
本周国内聚乙烯产量变化不大,略跌0.02%,本周上海石化LDPE1线、中化泉州HDPE、停车后开车,中韩石化两条线开车。分原料来源来看,油制聚乙烯产量小幅下跌0.31%,煤制聚乙烯上涨0.08%,轻烃制聚乙烯产量增幅较大,在0.78%。市场现货维持偏紧,这也是聚乙烯市场最大的支撑之一,一方面是因为进口资源到港不多,仅HDPE偏多,一方面是因为国内检修装置较多,供应减少;再加上临近春节,生产企业和贸易商积极预售春节前后资源,所以造成市场现货偏紧局面。
表1 国内聚乙烯周度供需平衡表
单位:万吨
聚乙烯供需平衡表 |
上周 |
本周 |
环比 |
|
聚乙烯国产量 |
54.55 |
54.54 |
-0.02% |
|
煤炭 |
制聚乙烯产量 |
11.77 |
11.78 |
+0.08% |
乙烯 |
制聚乙烯产量 |
0.30 |
0.30 |
0.00% |
原油 |
制聚乙烯产量 |
32.22 |
32.12 |
-0.31% |
轻烃 |
制聚乙烯产量 |
10.26 |
10.34 |
+0.78% |
聚乙烯进口量 |
24.97 |
24.97 |
0.00% |
|
总供应量 |
79.52 |
79.51 |
-0.01% |
|
聚乙烯出口量 |
1.51 |
1.51 |
0.00% |
|
聚乙烯表观消费量 |
78.00 |
77.99 |
-0.01% |
|
总需求量 |
79.90 |
79.04 |
-1.08% |
|
聚乙烯库存 |
54.81 |
53.76 |
-1.92% |
|
供需差 |
-1.90 |
-1.05 |
44.74% |
数据周期:上周四到本周三
二、生产企业库存和社会样本仓库库存均下跌,但是下周有累库预期
预测:下周,中国聚乙烯生产企业样本库存量预计: 35万吨左右,库存趋势由跌转涨。主因下周月底,生产企业陆续停销结算,供应变化不大但是销售减少,生产企业库存预计上涨;但是生产企业积极去库,部分开始预售下月资源,库存积极向下转移,所以生产企业库存涨幅有限。
临近春节,避险情绪下,市场多轻仓操作,但随着价格重心的上移及需求端的转弱,市场成交行为将逐步放缓,短期社会样本仓库库存或缓慢增加。
本周中国聚乙烯生产企业样本库存量: 33.35万吨,较上期跌3.87万吨,环比跌10.40%,库存趋势维持跌势。主因下游刚需尚可,维持刚需采购;其次因为供需矛盾不大,市场现货偏紧,生产企业谨慎推涨,主动去库,所以生产企业库存顺利向下转移。
图2 2022-2024年聚乙烯生产企业库存走势图 |
来源:隆众资讯 |
本周聚乙烯社会样本仓库库存较上周期降1.05万吨,环比降1.91%。PE社会样本仓库库存分品种来看,HDPE社会样本仓库库存较上周期降2.5%;LDPE社会样本仓库库存较上周期增1%;LLDPE社会样本仓库库存较上周期降3.15%。
图3 2021-2024年聚乙烯社会仓库库存走势图 |
来源:隆众资讯 |
本周期(1月19日-1月25日)聚乙烯产量54.95万吨,较上周增加0.43万吨。其中华中地区产量跌幅较大,在43.00%,其次是华北地区的2.72%;华东地区产量涨幅较大,在6.97%。1月临时停车装置较多,其中不乏因成本原因停车装置,而中韩石化提前开车,检修损失量略减少,预计在18.54万吨,略低于上月9.85%,于去年同期基本持平。春节前现货预计均维持偏紧局面,市场开始积极出售春节期间和春节后资源,以减轻春节前后库存压力。
图4 2022-2024年聚乙烯产能利用率走势图 |
来源:隆众资讯 |
表2 国内各地区聚乙烯周度产量表
单位:万吨
地区 |
本周 |
上周 |
环比 |
东北 |
8.34 |
8.14 |
+2.46% |
华北 |
6.07 |
6.24 |
-2.72% |
华东 |
12.73 |
11.90 |
+6.97% |
华南 |
8.67 |
8.74 |
-0.80% |
华中 |
0.57 |
1.00 |
-43.00% |
西北 |
17.26 |
17.19 |
+0.41% |
西南 |
1.31 |
1.31 |
0.00% |
总计 |
54.95 |
54.52 |
+0.79% |
数据周期:上周五到本周四
中国美金市场方面:本周中国市场一手盘美金成交均价多数上涨,价格波动幅度在10-62.5美元/吨不等,LDPE成交在1040-1060美金,LLDPE成交在945-960美金。内外盘价差情况,除低压管材外,其他类别窗口处于关闭或待开启状态。目前外商价格及成交重心继续上移,虽然进口商接盘意愿不高,但低价资源也非常难寻,另外北美受寒潮带来的影响及市场预期等综合因素影响,北美地区或有明显的上涨,而对于中国市场而言,进口成本或因此提升,后续可持续跟踪。整个海外情况来看,除美国外,听闻中东及韩国存在降负荷的情况、台塑存在因此成本高而停车的情况。当前乙烯行业供应偏紧价格接近900美金,在原料供应收紧,成本走高的情况下,或影响海外聚乙烯资源对中国的输出,后续可重点关注外商新盘情况。从区域上来看,目前华北地区各品种价格依旧处于全国最低水平。对于下周来看,虽然需求继续递减,但新盘价格居高难下,短期高位震荡为主。
表3 聚乙烯进口料与国内资源价差对比
产品 |
牌号 |
市场价格(元/吨) |
主流美金成交均价(美元/吨) |
折算/人民币(元/吨) |
内外盘价差(元/吨) |
LLDPE |
宁煤7042 |
8160 |
945 |
8291 |
-131 |
LDPE |
中天100PC |
9050 |
1040 |
9109 |
-59 |
HDPE薄膜 |
兰化6095 |
7900 |
930 |
8161 |
-261 |
HDPE拉丝 |
兰化5000S |
8290 |
970 |
8506 |
-216 |
HDPE中空 |
宝丰5502 |
7780 |
905 |
7946 |
-166 |
HDPE管材 |
博禄3490 |
9900 |
1100 |
9626 |
+274 |
HDPE注塑 |
美国8007 |
7670 |
870 |
7644 |
+26 |
三、下游开工率预计下跌加快,聚乙烯支撑减弱
预测:下周,聚乙烯下游开工率预计下跌加快,农膜企业对原料储备积极性不高,刚需为主, PE包装膜企业订单多交付完成,停工放假比例增。临近春节假期还有半个月,下游企业停工增多,下游开工率或在下周开启下跌通道,成交或进一步减弱。
1、聚乙烯谨慎推涨,但较强支撑开始松动
说明:
价格单位:元/吨
价格周期:周均价(上周五到本周四)
产品取价区域:国内市场主流价格
国内聚乙烯价格维持小幅上涨趋势,LDPE涨幅最大,在1.67%,HDPE和LDPE价格上涨1.55%和1.23%。成本端支撑稳固,下游开工率略有提振,刚需较好,市场谨慎推涨,库存也顺利消化,但是聚乙烯产能利用率开始提升,成交也开始放缓,整体支撑开始松动。聚乙烯油制利润较上周下跌17.54%;煤制利润较上周上涨8.97%。
图5 2022-2024年聚乙烯不同原料利润走势图 |
来源:隆众资讯 |
2、下游开刚需尚可,支撑较强
本周聚乙烯下游各行业整体开工率较上周+0.04%,下周预计-2.98%。下游赶春节前订单,开工率小幅提振,需求尚可,但是随着订单生产结束,下周跌幅预计扩大,支撑预计松动。
农膜行业来看,整体开工率周环比-0.04%,棚膜需求进一步减少,开工逐渐下滑。地膜需求淡季,个别企业有一定招标订单,开工提升,其他企业零星开机或停机为主。
PE包装膜来看,本周PE包装膜样本企业开工环比+0.30%,临近春节假期,整体样本企业多以已接长协订单生产为主,短协新单零星跟进,开工小幅提升。分制品订单支撑开工略显差异,已有企业陆续停工停产,其他多数企业延续年前相对小旺季生产。
图6 2021-2024年聚乙烯下游开工率走势图 |
来源:隆众资讯 |
图7 2021-2024年聚乙烯下游农膜开工率走势图 |
来源:隆众资讯 |
图8 2021-2024年聚乙烯下游包装膜开工率走势图 |
来源:隆众资讯 |
四、成本端尚有支撑,但引领作用减弱
预测:国际原油尚未完全摆脱区间震荡特征,等待新的重要事件指引,预计下周国际油价或存上涨空间,OPEC会议预期及地缘因素或带来利好支撑,预计WTI或在73-78美元/桶的区间运行,布伦特或在78-83美元/桶的区间运行。国际原油调整幅度,引领作用减弱,而乙烯价格涨幅较大,心态上给予聚乙烯较强支撑。
本周,聚乙烯成本和利润多小幅上涨,油制线型成本上涨32元/吨,煤制聚乙烯利润上涨80元/吨,油制和煤制成本差上涨32元/吨至1332元/吨,利润差减少12元/吨至-1292元/吨。油制线型、低压注塑、油制高压维持亏损状态。
图9 2022-2024年聚乙烯不同原料来源成本走势图 |
来源:隆众资讯 |
表4 国内聚乙烯市场成本毛利分析表
类别 |
2024/1/25 |
2024/1/18 |
周环比 |
2023/1/25 |
年同比 |
油制线型成本 |
8591 |
8559 |
+32 |
8691 |
-100 |
煤制线型成本 |
7259 |
7259 |
0 |
7361 |
-102 |
煤制线型成本(外采) |
7560 |
7574 |
-14 |
9326 |
-1766 |
油制低压成本 |
8931 |
8899 |
+32 |
9031 |
-100 |
油制高压成本 |
9451 |
9419 |
+32 |
9551 |
-100 |
油制线型利润 |
-341 |
-409 |
+68 |
-391 |
+50 |
煤制线型利润 |
951 |
871 |
+80 |
1029 |
-78 |
煤制线型利润(外采) |
650 |
556 |
+94 |
-936 |
+1586 |
低压注塑利润 |
-1131 |
-1099 |
-32 |
-781 |
-350 |
油制高压利润 |
-401 |
-419 |
+18 |
-601 |
+200 |
油制与煤制成本差 |
1332 |
1300 |
+32 |
1330 |
+2 |
油制与煤制利润差 |
-1292 |
-1280 |
-12 |
-1420 |
+128 |
五、供应端暂无压力,业者担忧情绪加剧
近期重点关注:下游放假情况,资源预售情况,生产企业和社会库存去库情况,超预期利好。
聚乙烯供需平衡表 |
本周 |
第一周预估 |
第二周预估 |
第三周预估 |
|
聚乙烯国产量 |
54.54 |
57.21 |
58.57 |
58.66 |
|
煤炭 |
制聚乙烯产量 |
11.78 |
9.793 |
9.793 |
9.793 |
乙烯 |
制聚乙烯产量 |
0.30 |
0.301 |
0.301 |
0.301 |
原油 |
制聚乙烯产量 |
32.12 |
35.14 |
37.14 |
37.22 |
轻烃 |
制聚乙烯产量 |
10.34 |
10.605 |
9.975 |
9.975 |
聚乙烯进口量 |
24.97 |
24.97 |
26.25 |
26.25 |
|
总供应量 |
79.51 |
82.17 |
84.82 |
84.91 |
|
聚乙烯出口量 |
1.51 |
1.51 |
1.49 |
1.49 |
|
聚乙烯表观消费量 |
77.99 |
80.66 |
83.32 |
83.41 |
|
总需求量 |
79.04 |
81.92 |
81.82 |
80.41 |
|
聚乙烯库存 |
53.76 |
52.50 |
54.00 |
57.00 |
|
供需差 |
-1.05 |
-1.26 |
1.50 |
3.00 |
供应:未来1-3周,国内供应呈小幅上涨趋势,高点在第三周的58.66万吨,国内供应压力略缓解,现货维持偏紧,下周将是春节前最后成交时间,现货供需矛盾不大,市场更加关注春节前后的资源需提前消化上。现货成交难以放量下,市场预计积极低价预售春节前后资源,现货和远期交货资源价差有逐渐增大预期
需求:下周,聚乙烯下游开工率预计下跌加快,农膜企业对原料储备积极性不高,刚需为主, PE包装膜企业订单多交付完成,停工放假比例增。临近春节假期还有半个月,下游企业停工增多,下游开工率或在下周开启下跌通道,成交或进一步减弱。
农膜:农膜行业来看,开工率预计环比-3%。农膜需求进入交叉阶段,棚膜需求逐渐转淡,地膜逐需求逐渐增多。目前膜企对原料储备积极性不高,刚需为主,对原料提振有限
PE包装膜:开工预计下跌4%左右,临近月底,包装企业停工放假占比增多,且中旬前已接定制订单多数交付完成,订单支撑进一步减弱,后市PE包装膜企业开工逐渐降负
成本面:
原油:国际原油尚未完全摆脱区间震荡特征,等待新的重要事件指引,预计下周国际油价或存上涨空间,OPEC会议预期及地缘因素或带来利好支撑。
乙烯:供应端持续缩量,来自中国2月的需求表现强劲,业者对后市信心十足。进入中国市场春节长假来临之前,买家仍有补货需求,国际原油价格预期偏强,加之供应端紧张的利好持续释放,预计下周东北亚乙烯市场延续涨势。成本端尚有支撑。
图10 2024年聚乙烯季度价格运行区间对比图 |
来源:隆众资讯 |
结论(短期):国内产能利用率虽然上涨至86%左右偏高水平,但是下周适逢月底月初,除HDPE外进口资源不多,供应端暂无压力;乙烯价格上涨,也带来了心态上的提振;但是下游工厂在2月1日(腊月23)后停工增多,业者担忧情绪加剧,预计积极预售春节前后资源;而成交开始缩量,下周需重点关注。所以短期来看,下周聚乙烯市场走势预计相对坚挺,偏弱小幅调整为主。华北线型主流或在8050-8200元/吨
结论(中长期):春节后预计市场压力不大,生产企业春节前主动去库,库存处于低位,贸易商积极预售春节后资源,生产企业和贸易商预计交货为主,春节后出货压力不大;3月有地膜旺季,春节后需求预计持续回归,市场心态尚可;再加上3月有重要会议,预计在2月底开始释放利好,所以中长期来看,春节后聚乙烯市场压力陆续释放,相对抗跌。
风险提示:
上涨风险:1. 超预期宏观利好提振,市场信心增强。2.市场现货维持偏紧。3.下游积极采预售资源。4.生产企业和社会仓库库存维持下跌。
下跌风险:1.偏强信心消化,未有进一步利好释放。2.资源预售较慢。3.现货偏紧局面缓解。4.下游观望,等待市场价格进一步下跌。4.生产企业和社会仓库库存去库困难。
胡玮 隆众资讯 聚乙烯市场分析师
公司网址:www.oilchem.net
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