【导语】春节后归来，在成本以及供应面支撑下，SBS油胶价格持续两次上调，累积涨幅400元/吨，目前两桶油主力供价在12200-12500元/吨，市场报盘在出厂价附近盘整，成交表现偏弱。

1.成本持续走高

数据来源：隆众资讯

进入2024年起，原料丁二烯及 苯乙烯价格震荡上涨，油胶成本持续走高千余元，截止2月22日，随着中石化丁二烯再度上调，油胶理论成本涨至12032元/吨，理论利润在168元/吨，且在外盘价格高位，以及部分出口需求支撑下，短期丁二烯将维持坚挺走势，成本面支撑较强。

2.产量减少

数据来源：隆众资讯

据隆众资讯数据统计，2月SBS油胶产量在1.51万吨左右，较1月份减少明显，2月独山子石化油胶停产，且后期暂无明确复产预期，茂名石化因原料不足，油胶亦减量明显，本月排产计划不足两千吨，3月或仍维持较低排产量，仅古雷石化以及惠州李长荣维持正常生产，整体产量偏低，上游暂无明显出货压力，也是支撑价格上涨的因素之一。但随着价格持续上调，开单进度逐步放缓，因下游鞋材厂尚未完全复工，货源消耗有限，油胶库存亦在逐步累积中。

3.下游开工低位，后期订单表现不一

数据来源：隆众资讯

截止2月22日，下游TPR鞋材样本企业开工在1.43%，仅个别工厂恢复生产，多数仍处于停工阶段，预计元宵节后陆续复工。目前对于节后订单情况，存在一定差异，工厂反馈不一，实际情况有待复工后持续跟进，对于原材料涨价多表现排斥心理，多数节前已备有SBS库存，目前观望居多，暂无追涨意向，少数刚需散单采购，缺乏成交支撑。

因此综合来看，成本及供应面的利好，支撑油胶价格持续上扬，但因下游需求有限，因此有价无市现象逐步显现，部分开单户2月计划承压，油胶报盘平出甚至小幅倒挂，但出货阻力依旧较大，且部分节前囤货商库存尚未释放，后期获利变现过程中，不乏存在略低价格出货现象，因此短期来看，成本高位支撑下油胶出厂价格将维持坚挺，但市场因持仓成本不同，价格预计宽幅震荡整理，后期持续观望原料价格变动以及下游复工情况对行情的指引。