导语：3月以来国内三羟市场走势持续向下，随着工厂开工陆续恢复正常水平，场内现货供应明显增量，但下游主要行业开工及需求迟迟未见恢复，供应端的压力逐步增加，工厂新单让利出货情况增多，市场重心下行明显。

图 1 国内TMP主流市场价格走势

供应方面来看，节后以来三羟复工情况稳步进行，截止2月底国内主要生产企业开工均已恢复，虽然仍部分工厂恢复开工后装置运行负荷不高，但整体开工也一度提升到5成水平，其中万华化学装置节后同样开工平稳，并于3月开始进行固体形态三羟进行销售。因此不难看出，节后国内三羟开工的逐步提升的同时，带来的供应端的压力也已经在近期表现出来。需求端节后恢复十分有限，除了部分下游工厂在节后适当补仓外，多数用户开工恢复缓慢以及仍有原料库存在消化中。自3月以来三羟工厂出货压力不断升高，从而导致价格走势持续震荡下跌，对于场内需求的低迷表现，部分工厂率先开始低价让利出货行为，而近期原料端正丁醛价格的快速回落至8000元/吨之下，更是加快了三羟价格重心的下行速度，现阶段国内三羟市场价格主流重心基本跌破万元水平，并且更低报盘价格也有听闻。

图 2 国内TMP产量与价格对比

现阶段国内三羟供应量增加的同时往往伴随着价格的走弱，在步入2024年后中国三羟市场产能过剩问题迎来真正的考验阶段，主要的新装置已经落地投产，新增产能的释放势必影响到供应端迎来较大变化。对于国内三羟基本面的情况，供应端在步入严重过剩阶段后整体开工负荷不会太高，对于生产企业的开工变化来看，有开就得有停的或者大幅减产的情况出现，工厂停开车情况仍会较为频繁。需求端没有与之匹配的增速，国外市场需求增幅预计2024年也会减弱，整体来看，未来三羟市场供需失衡问题短期难以转变，至于市场上仍有部分规划新产能消息，但考虑到当下以及未来中长期国内三羟市场竞争态势严峻，新规划装置是否于年内试车投产仍需谨慎看待。