导语:一季度受成本带动以及供应缩量提振下, 聚丙烯市场价格谨慎上行。二季度,随着银四旺季到来,需求端推动市场快速去库,供应缩量仍将成为 PP市场的主要推动力,各因素影响下二季度聚丙烯能否再度攀升?
一、2024年一季度聚丙烯市场行情回顾
一季度聚丙烯现货价格运行区间在7280-7550元/吨。季度最低点出现在1月11日,最高点出现在3月20日。一季度国内均价在7386元/吨,环比2023年第四季度7544元/吨降2.09%,同比2023年一季度均价7771元/吨降4.95%。
一季度前期由于元旦、春节期间库存累积明显,业者乐观情绪释放完毕后,聚丙烯市场价格回落。春节后 原油价格震荡上行,叠加装置检修集中、新增产能落地多有推迟,为市场带来利好支撑,现货价格反弹。需求端开工虽持续提升但新增订单有限,维持刚需采购,对原料价格反弹形成压制。一季度聚丙烯整体呈现谨慎上行态势。
1.聚丙烯整体供应趋紧 推动市场价格震荡上行
1.1 .一季度虽有企业投产 但新增扩能不及预期
2024年中国聚丙烯新增装置统计表
单位:万吨/年
区域 | 省份 | 企业全称 | 装置工艺 | 产能 | 投产时间 |
华南 | 福建 | 福建中景石化有限公司(老线改造升级) | PDH制 | 30 | 2024年1月 |
华南 | 广东 | 中国石油天然气股份有限公司广东石化分公司 | 油制 | 20 | 2024年1月(已投产) |
华南 | 广东 | 惠州立拓新材料有限责任公司 | 丙烯制 | 15 | 2024年3月(已投产) |
华南 | 福建 | 泉州国亨化工有限公司 | PDH制 | 45 | 2024年5月量产 |
华东 | 安徽 | 安徽天大石化有限公司 | 丙烯制 | 15 | 2024年4月 |
华北 | 天津 | 中石化英力士(天津)石化有限公司 | 油制 | 35 | 2024年5月推迟 |
华北 | 山东 | 金能科技股份有限公司 | PDH制 | 45 | 2024年4月 |
西北 | 甘肃 | 华亭煤业集团有限责任公司 | 煤制 | 20 | 2024年4月 |
华南 | 福建 | 福建中景石化有限公司 | PDH制 | 60 | 2024年4月 |
一季度新增产能投产不及预期,较2023年一季度新增投产185万吨同比降幅在64.86%。泉州国亨、安徽天大等装置推迟至二季度,目前聚丙烯全样本产能在4041万吨/年。
一季度投产多有推迟主要原因:一是春节后市场累库明显,降库周期延长,终端需求偏弱下游跟进不足,使得生产企业投产积极性减弱;二是原油处在高位,成本价格高企,高成本低利润背景下,决策者不得不考虑投入与产出比的问题。
新装置推迟落地,市场供应压力缓解,为现货价格上涨提供推动力。
1.2. 停车检修装置增多 停车日生产占比创新高
一季度停车影响量增加,停车日排产比例均值在15.27%,环比2023年第四季度14.96%涨0.31%,同比2023年一季度12.62%涨2.65%。季度最高点出现在三月下旬,日排产占比高达19.08%。停车增多除常规检修、成本检修以及政策检修外,还有重要的一点就是下游需求缺乏实质性改善,订单增长乏力并且缺乏连续性,制品厂库存积压而对原料补库积极性不佳,市场供需博弈加剧,随着停车检修增多,市场悲观情绪得以缓解。
聚丙烯装置集中检修阶段,市场供应量大幅回落,现货价格受供应缩量影响,场内资源不多,价格出现反弹趋势。
2.企业去库缓慢 库存压力不减
春节后聚丙烯商业库存累积,达到近两年来最高点,在112.24万吨,后期随着业者陆续复工复产以及需求旺季提振下震荡降库。截至2024年4月10日,中国聚丙烯商业库存总量在80.37万吨,仍处于年内较高水平。
一季度虽然供应增量有所缓解,但库存消化缓慢,库存高位打压市场心态,原料过剩为市场带来的压力不减。
3. 需求增速不及供应增速
一季度聚丙烯下游开工呈现V字形走势,一月份平均开工率在50%以上,二月处在春节假期,业者陆续退市,部分下游行业停工停产,开工率降至最低点,平均开工在24.87%。三月份以后各行业逐步复工复产,叠加三月旺季提振,下游开工率缓慢提升,三月中下旬达到春节前水平。
随着天气转暖,奶茶杯需求增加明显,透明料开工上涨幅度较大,三月底上涨至55%以上。无纺布需求变动不大,节后虽有好转,但开工率仍在30%以下。近期PP下游行业平均开工在50.46%,较去年同期高2.17个百分点。
下游开工率虽逐步提升,但多数工厂以消化库存为主,新增订单有限叠加小单居多,终端对原料采购没有明显增加。需求增速难以与供应增速相抗衡,为市场提振有限。
4. 成本端居高不下 对聚丙烯市场支撑强劲
截至3月28日,布伦特原油价格为87.48美元/桶。一季度布伦特原油均价在81.83美元/桶,环比2023年第四季度82.78美元/桶降1.14%,同比2023年一季度均价82.10美元/桶降0.32%。
一季度原油出现两个大幅增长拐点,一个是从2月3日起,中东局势的紧张氛围与潜在的供应风险,同时影响原油的价格走势。第二个增长拐点出现在3月13日,美国商业原油库存下降,叠加地缘局势的不稳定性,令供应端的地缘利好支撑延续。
聚丙烯按照五大原料来源来分,油制聚丙烯位居首位。原油的两次推涨给予聚丙烯市场强劲的底部支撑,成本上涨提振业者心态,带动贸易商报盘重心上移。
二、二季度预测
二季度聚丙烯市场又是怎样的走势呢?我们仍需从供需面以及成本端来进行分析:
1.二季度检修损失量仍有增量预期
二季度来看,聚丙烯生产企业装置检修仍然比较集中,装置减损量将再创新高,虽然二季度仍有投产预期,但新增产能落地时间不确定性较大。预计二季度供应压力不大,持续为聚丙烯市场带来利好支撑。
2. 银四旺季终端发力 PP下游开工上涨
2.1. 拉丝下游塑编订单稳中有增
作为聚丙烯最大的下游塑编,二季度开工或仍有增长预期,将为聚丙烯市场快速去库做出贡献。“银四”旺季模式开启,猪价上涨,二次育肥猪补栏,豆粕刚需仍存。随着天气转暖,基建跟房地产行业复苏,施工项目增加,水泥袋成交气氛尚可。二季度即将进入农忙时节,化肥袋、农作物包装袋等销量有增加预期。整体看来塑编行业在二季度需求向好。预计塑编价格在10600元/吨,同比上涨2.69%。
2.2.共聚下游汽车家电产量增加
2023-2024年1-2月份汽车家电产量
品种 | 2023年1-2月 | 2024年1-2月 | 涨跌 | 百分比 |
家用冰箱 | 1321 | 1374.4 | +53.4 | +4.04% |
家用洗衣机 | 1408 | 1622.5 | +214.5 | +15.23% |
彩电 | 2424.5 | 2533.1 | +108.6 | +4.48% |
汽车 | 365.3 | 383.5 | +18.2 | +4.98% |
累计 | 5518.8 | 5913.5 | +394.7 | +7.15% |
1-2月份汽车家电产量均呈现上涨趋势,近年来,国家为提高居民消费水平,相关部门联合发文、多措并举,不断完善汽车、家电消费政策。2024年两会召开期间,又通过了“以旧换新”方案,受到业者的广泛关注,预计二季度汽车家电产量延续增长。
汽车家电的主要原料是改性PP,近期改性PP企业平均开工率在62.18%,2024年2月份以来呈现逐步上涨趋势,叠加三月“以旧换新”政策的出台将刺激改性企业开工持续上涨。
3. 供需矛盾趋于弱化 聚丙烯二季度存向好预期
进入二季度,装置减损量预计再创新高,聚丙烯供应缩量延续提振市场;下游需求相对乐观,但需求增量或相对缓慢;成本端原油仍有上涨预期,将持续为聚丙烯市场带来强劲支撑。
综上所述,四月中旬开始,聚丙烯供应缩量,需求端提振,二者利好下价格或将震荡上行,但库存压力仍存,加之6月份步入淡季模式,市场难免有回落风险。因此,供需矛盾虽有缓解但仍持续博弈,二季度PP市场或偏强整理,华东拉丝在7600-7750元/吨。