1、不同规模炼厂产能利用率对比分析-大型炼厂产能利用率波动明显，降幅21.06%。

截至本周（20240418-0424），中国沥青炼厂产能利用率为23.6%，环比下降3.6%，同比下降11.9%。根据数据测算，目前大、中、小型炼厂开工波动率分别为23.4%、19.81%、15.1%。本期数据中，大型炼厂产能能利用率波动较为明显。

另通过价格与产能利用率相关性对比发现，本周 沥青价格与产能利用率相关性较高的仍以为中型炼厂为主，相关系数达-0.69，具备显著负相关。因此，建议客户近期重点关注中型炼厂产能利用率的波动变化。

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表1 不同规模炼厂产能利用率对比一览表

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根据不同规模炼厂产能利用率数据细分，大型以及小型炼厂企业产能利用率呈现明显下降趋势，其中大型炼厂产能利用率下降最为明显，主要是镇海炼化、金陵石化以及茂名石化间歇停产以及转产，损失产能780万吨/年。其次虽然山东胜星复产沥青，但东明石化间歇转产加之个别炼厂小幅降产，带动整体产能利用率下降。

2、不同规模炼厂产能利用率与利润联动分析-沥青利润亏损微缓，供应修复暂未显现。

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根据数据统计，本周国内沥青产能利用率处于近五年低位水平，1-4月累积产量共计798.8万吨，较去年同期下降5.8%。回顾2022-2023年，4月中下旬平均产能利用率在21.6%-35.5%之间，虽然 原油价格持续高位，随着沥青现货价格上涨，地炼整体加工利润有所修复，但南方地区受降雨影响，个别主营炼厂转产以及停产，带动整体产能利用率下降。

3、后市展望-5月沥青产量预期增加，环比增幅1.91%。

表2 5月国内沥青计划排产一览表

单位：万吨

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根据不同归属来划分，5月份地方炼厂预计产量共计122.6万吨，环比增加11.2万吨，增幅达到10.05%。同比下降11.2万吨，跌幅8.4%.。排产增加主要是山东以及华东个别炼厂有复产计划，带动整体产量增加，中石化预计产量共计52.9万吨，环比下降15万吨，跌幅22.09%，同比下降29.7万吨，跌幅36.0%。主要是镇海炼化、金陵石化以及茂名石化均有降产，从而带动整体产量下降。中石油以及中海油炼厂供应小幅增加，主要是5月份中油秦皇岛以及中海四川均有复产计划，从而带动沥青产量增加。综合来看，5月份国内沥青预期产量虽有增加，但炼厂生产成本以及下游需求恢复情况，仍会影响炼厂的生产积极性。