导语:6月2日OPEC+会议正式落下帷幕,除延期减产这一市场预期尘埃落定外,并非所有信息均属利好,国际油价也在6月3日开盘一度出现大幅下跌,那么本次会议有哪些要点值得关注,对国际油价后续走势又将形成何种影响呢?
1、OPEC+会议决定延期减产符合市场预期,但无新增减产力度出台
从本次OPEC+会议官方结果来看,延期减产最终落地,符合市场此前预期。不过官方在延期减产声明中提到,不同时期的3个减产计划的延期时间并不相同,令部分业者产生一定疑问(见下表)
表1 6月2日OPEC+会议关于延期减产的声明一览
减产方案发布时间 |
减产计划内容 |
延期截止时间 |
2022年10月 |
OPEC+全体产油国总产量配额上限、下调200万桶/日 |
2025年12月底 |
2023年4月 |
OPEC+9国合计减产约166万桶/日 |
2025年12月底 |
2023年11月 |
OPEC+9国合计减产约220万桶/日 |
2024年9月底 |
来源:OPEC、 隆众资讯
从上表可以看出,虽然某些报道口径称是总计约586万桶/日的减产规模被延期,但实际上却并非如此。2022年10月提出的减产方案只是下调了OPEC+总体的 原油产量上限,但并没有对产油国的实际减产力度进行强制性要求,因此实际被延期的减产规模只有166+220=386万桶/日。而此前166万桶/日的减产计划基本已完成,因此本次会议实际上就是把当前正在进行的约220万桶/日的减产计划延期了一个季度至9月底,但没有新增减产力度出台。
2、OPEC+会议部分条款引发关注,短线或带来利空情绪
除延期减产的声明外,本次会议还有其他条款引发市场关注,并带来短线利空情绪。令市场疑虑和担忧的条款主要是:(1)OPEC+2025年的总产量上限、小幅上调(2)阿联酋的产量上限上调至351.9万桶/日(3)计划在2024年10月至2025年9月期间逐步取消220万桶/日的减产规模。
表2 OPEC+会议调整原油产量上限一览
单位:万桶/日
产油国 |
2022.10调整前产量上限 |
2022.10调整幅度 |
2022.10调整后产量上限 |
2024年产量上限 |
2025年产量上限 |
本次会议调整幅度 |
阿尔及利亚 |
105.5 |
-4.8 |
100.7 |
100.7 |
100.7 |
0 |
安哥拉 |
152.5 |
-7 |
145.5 |
- |
- |
- |
刚果 |
32.5 |
-1.5 |
31 |
27.6 |
27.7 |
0.1 |
赤道几内亚 |
12.7 |
-0.6 |
12.1 |
7 |
7 |
0 |
加蓬 |
18.6 |
-0.9 |
17.7 |
17.7 |
17.7 |
0 |
伊拉克 |
465.1 |
-22 |
443.1 |
443.1 |
443.1 |
0 |
科威特 |
281.1 |
-13.5 |
267.6 |
267.6 |
267.6 |
0 |
尼日利亚 |
182.6 |
-8.4 |
174.2 |
138 |
150 |
12 |
沙特 |
1100.4 |
-52.6 |
1047.8 |
1047.8 |
1047.8 |
0 |
阿联酋 |
317.9 |
-16 |
301.9 |
321.9 |
351.9 |
30 |
OPEC |
2668.9 |
-127.3 |
2541.6 |
2371.4 |
2413.5 |
42.1 |
阿塞拜疆 |
71.7 |
-3.3 |
684 |
55.1 |
55.1 |
0 |
巴林 |
20.5 |
-0.9 |
19.6 |
19.6 |
19.6 |
0 |
文莱 |
10.2 |
-0.5 |
9.7 |
8.3 |
8.3 |
0 |
哈萨克斯坦 |
170.6 |
-7.8 |
162.8 |
162.8 |
162.8 |
0 |
马来西亚 |
59.4 |
-2.7 |
56.7 |
40.1 |
40.1 |
0 |
墨西哥 |
175.3 |
0 |
175.3 |
175.3 |
175.3 |
0 |
阿曼 |
88.1 |
-4 |
84.1 |
84.1 |
84.1 |
0 |
俄罗斯 |
1100.4 |
-52.6 |
1047.8 |
994.9 |
994.9 |
0 |
苏丹 |
7.5 |
-0.3 |
7.2 |
6.4 |
6.4 |
0 |
南苏丹 |
13 |
-0.6 |
12.4 |
12.4 |
12.4 |
0 |
非OPEC |
1716.7 |
-72.7 |
1644 |
1559 |
1559 |
0 |
OPEC+ |
4385.6 |
-200 |
4185.6 |
3930.4 |
3972.5 |
42.1 |
来源:OPEC、隆众资讯
从上表可以清晰的看出,2022年10月会议并未发布具体到每个产油国的减产计划,只是将总的原油产量上限下调了200万桶/日。而本次会议公布了2025年的产量上限,其中尤其是阿联酋的上限被进一步上调,反映出OPEC官方的妥协和让步,毕竟去年11月底的会议曾因为阿联酋与沙特的矛盾,一度险些导致2024减产计划流产。
产量上限不是减产目标,因此指导意义有限,真正引发市场利空情绪是上述第三条,即计划在2024年10月至2025年9月期间逐步取消220万桶/日的减产规模。也就是说目前正在进行的减产计划,可能在今年第四季度开始被逐步取消,令市场担忧供应趋紧的格局将被扭转。不过对此沙特也有补充说明,其提到,一切将根据市场情况,未来逐月取消减产的计划也可能会被逆转。因此,并不是说今年第四季度开始就一定会取消部分减产规模,还是需要看后续油价的表现是否强劲。
3、本次会议利好利空均有释放,中长线对油价仍有积极支撑
来源:隆众资讯
无论如何,本次会议有一条信息是非常确定的,即当前的减产操作将原封不动的延期至9月底,即第四季度之前不会有任何改变。因此虽然阿联酋和总的产量上限被小幅上调,Q4开始也可能有逐步取消减产的可能,但从当下到9月底这段时间还是稳定的利好氛围加持,中长线依然利好油价。从上图也可以看出,正是由于OPEC+减产计划不断深化推进,对今年油价形成良好的支撑和底部保护。
综上所述,6月2日的OPEC+会议作为近期原油市场的最重要事件,将优先指引油价。本次会议短线引发的利空情绪或难持久,减产氛围仍将对前三季度的油价形成利好支撑,叠加美国传统燃油消费旺季将逐渐发力,国际油价高位运行预计还是大概率事件。