综述
周内沥青现货市场维持稳中偏弱运行为主,山东地区供应相对平稳,道路施工需求小幅增加,但是各品牌资源竞争依旧,低端报价有所下行,市场反弹动力不强;华东地区主力炼厂间歇停产,区内整体成交仍显平淡,梅雨季对刚需有一定的制约,市场价格走跌;华南地区主力炼厂下调50-80元/吨,虽区内供应维持低位,但大范围降雨对于需求有所阻碍,市场交投气氛较为低迷;华北地区主流价格稳中下行,炼厂继续释放远期合同对于现货有所压制,部分月底到期合同出货积极性较高,但是整体成交有限。短期来看,国内供应相对低位,北方部分刚需有所回暖,但品牌资源竞争、月底合同对于价格利空,南方降雨因素制约需求释放,预计价格稳中偏弱运行。
近期 沥青市场关注点:
1、 沥青价格连续下行,炼厂生产意愿欠佳,产能利用率低位运行
2、华东梅雨季到来,南方多数地区受限于降雨天气,需求表现冷清
3、商业库存小幅去库,但同比仍处于高位水平,库存压力高企
目录:
一:沥青低价频出,区域资源竞争明显 二:产能利用率下滑1.1%,商业库存小幅去库 三:终端需求欠佳,物流活跃度低位水平 四:价格持续走跌,沥青市场弱势运行 |
一、沥青低价频出,区域资源竞争明显
1、现货价格
标签 |
2024/6/13 |
2024/6/6 |
涨跌值 |
涨跌幅% |
价格类型 |
山东 |
3505 |
3535 |
-30 |
-0.85% |
市场价 |
华东 |
3635 |
3660 |
-25 |
-0.68% |
市场价 |
华北 |
3515 |
3520 |
-5 |
-0.14% |
市场价 |
西南 |
3815 |
3840 |
-25 |
-0.65% |
市场价 |
东北 |
3940 |
3955 |
-15 |
-0.38% |
市场价 |
西北 |
4250 |
4250 |
0 |
0.00% |
市场价 |
华南 |
3630 |
3640 |
-10 |
-0.27% |
市场价 |
均价 |
3636 |
3657 |
-21 |
-0.56% |
市场价 |
来源: 隆众资讯
图1 隆众资讯沥青重点区域价格 |
来源:隆众资讯 |
截止 2024 年6月13日,国内沥青均价为3636元/吨,环比上周价格下调21元/吨,周内多数地区沥青价格延续走跌态势。 周内来看7个区域,6个区域价格下调,1个区域暂稳,沥青现货弱势依旧。虽然国际原油连续反弹对于市场情绪有小幅提振,但实际需求仍对于现货有压制,北方天气晴好需求小幅增加,而南方雨季到来沥青市场阴雨绵绵,周内华东及华南等地区中石化下调50-110元/吨,带动区内部分炼厂价格跟跌,区域间资源竞争仍旧激烈,终端需求受制于资金问题改善缓慢,市场成交氛围欠佳,短期沥青现货维持弱稳走势为主,反弹动力不足。 2、期货价格
图2 隆众资讯沥青华东地区基差走势图 图3 隆众资讯沥青山东地区基差走势图 |
来源:隆众资讯 |
1、现货价格
本周四BU主力收盘价3559元/吨,周环比涨1.45%。与山东基差扩大、与华东现货基差收窄。
二、产能利用率下滑1.1%,商业库存小幅去库
1、供应
图4-7 沥青日产、日损失量、产量分归属(周度)、产量分大区(周度) |
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供应方面,中国沥青炼厂产能利用率为24.2%,环比下降1.1个百分点,沥青周产量为42.1万吨,环比下降4.3%。主要是虽然齐鲁石化以及江苏新海复产沥青,但盘锦宝来、大连锦源、金陵石化以及镇海炼化停产沥青,损失产能共计700万吨/年,整体产能利用率有所下降。本周国内沥青产能利用率处于近五年低位水平,1-6月累积产量共计1193.9万吨,较去年同期下降7.8%。回顾2022-2023年,6月中旬沥青平均产能利用率在24.2%-34.1%之间;虽然近期 原油价格偏弱走势,炼厂加工利润虽有修复,但仍为亏损状态,加之南方部分地区受降雨影响,下游终端需求低迷,个别炼厂多间歇停产,整体产能利用率有所下降。
预计下周中国沥青炼厂产能利用率增加1.9个百分点到26.1%,主要是下周金陵石化以及镇海炼化复产沥青,带动产能利用率增加。
图8 沥青价格与原料成本走势图 图9 沥青裂解价差与国内沥青产能利用率走势图 |
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图10 沥青理论利润与焦化利润走势图 图11 沥青理论利润与产能利用率走势图 |
= |
来源:隆众资讯 |
利润方面,按当前原料价格测算,生产沥青综合利润周度均值为-715元/吨,环比减少-16.6元/吨。山东沥青周度均价为3613元/吨,较上周跌17元/吨,环比跌0.5%;原料周度均价为5071元/吨,较上周跌11元/吨,环比跌0.2%。周内沥青价格走跌幅度略高于原料,利润仍处于亏损状态。(备注:理论利润按照100%缴税,不计算炼厂抵税情况)
3、库存
图12 隆众资讯沥青厂库及社会库库存走势图 |
来源:隆众资讯 |
库存方面,本周四厂库及社会库双双减少,带动沥青商业库存小幅下降,环比减少3.4万吨,但同比增加73.3万吨。周期内厂库环比微降,主要是华东地区主营炼厂间歇停产沥青,部分炼厂集中船发,带动厂库库存去库。社会库降幅较为明显,山东及华东地区去库较为明显,山东地区主要由于现货价格持续下行,业者拿货入库意愿不强,消耗社会库库存出货;华东地区主要由于低价资源带动刚需成交,业者社会库出货增加,带动社会库库存去库。
下周,中国石油沥青样本厂库库存量预计:124万吨左右,较本期小幅去库。分析原因,部分炼厂转产渣油,带动厂库去库。中国石油沥青样本贸易商库存量预计:287万吨左右,较本期小幅去库。分析原因,刚需带动社会库集中出货,社会库小幅去库。
三、终端需求欠佳,物流活跃度低位水平
图13 隆众资讯物流活跃度指标 |
来源:隆众资讯 |
本周样本企业沥青物流景气指数为16,环比增加2,周内部分炼厂复产沥青,带动个别物流恢复一票制运输出货,但整体物流活跃度处于偏低状态。
图14 隆众资讯周产销率与价格相关性走势图 图15 隆众资讯改性沥青产能利用率走势图 |
来源:隆众资讯 |
图16 隆众资讯周产销率与价格相关性走势图 图17 隆众资讯改性沥青产能利用率走势图 |
来源:隆众资讯 |
图18 隆众资讯周产销率与价格相关性走势图
数据来源:隆众资讯
下游方面,国内沥青54家企业厂家样本出货量共37.1万吨,环比增加0.5%。出货量分地区来看,4个地区增加,2个地区减少,1个地区持稳,其中华北和东北出货量增加较为明显,华北是河北鑫海提产,业者执行合同出货,东北是盘锦北沥低硫沥青执行批量优惠,带动出货水平上升。除此之外,山东出货量减少明显,主要是区内价格连续下行,业者多谨慎采购,炼厂产销弱平衡,出货量下降。国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能利用率为12.3%,环比增加1.2%。周内华东地区部分企业复产及提产带动整体供应增加,而东北地区随道路建养项目逐渐复工,改性沥青间歇好转。建筑防水市场方面,周内沥青用量在1.53万吨,较上周增加10.1%,个别防水企业间歇复产开工,带动用量提升。整体而言,终端需求乏力,且未来预期减少对价格形成利空。
四、价格持续走跌,沥青市场弱势运行
标签 |
核心数据 |
评估方向 |
估值 |
|
供需 |
供应 |
产能利用率 |
↑ |
26.1% |
厂库库存(万吨) |
↓ |
124.0 |
||
社会库库存(万吨) |
↓ |
287.0 |
||
需求 |
重交沥青出货量(万吨) |
↓ |
36.0 |
|
改性沥青产能利用率 |
↓ |
12.3% |
||
宏观 |
原油(美元) |
↑ |
81-85 |
图19 沥青上下游观点调研图
数据来源:隆众资讯
本周期,隆众资讯对国内68家企业进行调研,结合国内沥青市场供需情况来看,看涨的占总数1%,看震荡整理的占总数的81%,看空的占总数18%。
结论(短期):沥青现货情绪提振有限,市场仍多为低价资源成交为主,需求低迷对于现货仍有一定的压制。供应端来看,下周国内沥青供应有望小幅增加,华东地区主力炼厂或间歇转产沥青,山东地区主力炼厂或间歇转产渣油,但是个别地炼有望复产沥青。需求端来看,北方地区刚需有所回暖,部分低价资源用量逐渐增加,但是整体项目资金仍显紧张,市场多为偏好低价资源拿货;南方地区多阴雨天气为主,整体用量一般,市场需求相对平淡。短期来看,虽然低价资源成交有所增加,但是各品牌资源竞争依旧,部分月底到期合同有一定的冲击,叠加需求回暖缓慢,预计现货价格维持大稳偏弱运行为主。
结论(中长期):供应端来看,2024年6月份国内沥青总计划排产量为216.2万吨,环比下降7.8万吨,降幅3.48%,同比6月份实际产量下降43.2万吨,跌幅16.6%。需求端来看,6月中旬至7月中旬长江流域进入梅雨季节,南方雨水或影响刚需,7月北方进入雨季,降雨天气对市场仍是利空因素主导,且资金问题制约需求释放,市场实际需求难言乐观。整体来看,沥青市场供需双弱,库存高企状态,利空影响更为明显,市场震荡偏弱运行。
核心要素:
1、华东梅雨天气,大多数地区资金问题制约,下游终端需求表现欠佳
2、成本支撑相对较弱,利润修复对供应端刺激有限,供应处于低位
3、供需矛盾明显,资源消耗有限,商业库存高企,对于沥青市场利空
市场情绪:稳中偏弱
吴琳琳
隆众资讯沥青分析师
邮箱:lilili@oilchem.net
公司网址:www.oilchem.net