【导语】2024年上半年,国内碳酸二甲酯产业链各行业均处于低位震荡走势,从成本面向终端传导受阻。主要影响因素依然是供需结构转弱,市场各方操盘难度较大,2024年下半年碳酸二甲酯产业链各行业依然处于缓慢扩产状态,而终端需求跟进一般,利空共振下,产业链弱势格局或延续。
产能仍在扩产,供应支撑偏弱
2024年上半年碳酸二甲酯产业链各行业产能均不断扩张,尤其是供应端及成本方面,同环比呈现增加趋势,其中碳酸二甲酯行业同比2023年同期增加51.3万吨,同比增幅在30.12%,导致行业逐步进入供需失衡态势,产量过剩明显。其中两大下游聚碳酸酯和碳酸甲乙酯增速表现不一,聚碳酸酯行业产能未有增加反而同比减少8.29%,从而减少对原料碳酸二甲酯的需求消耗;另一个大下游碳酸甲乙酯行业虽产能亦呈现增加趋势,同比2023年同期增幅在69.83%,但在终端电解液受制下,碳酸甲乙酯开工极低,一般维持在2-3成,导致原料消费更加难以支撑。原料也在同期增长,尤其是环氧丙烷仍处于扩张模式,同比增幅在18.32%,环氧乙烷同比增幅在4.61%。碳酸二甲酯产业链各行业产能的持续扩张,而终端需求跟进一般,导致产业链供需错配,行情低位震荡。
表 2024年上半年碳酸二甲酯产业链相关产品产能对比统计
单位:万吨
产品 |
2023H2 |
2024H1 |
2023H1 |
环比 |
同比 |
碳酸二甲酯 |
253.8 |
263.5 |
202.5 |
3.82% |
30.12% |
环氧丙烷 |
612 |
722 |
610.2 |
17.97% |
18.32% |
环氧乙烷 |
863.3 |
840.3 |
803.3 |
-2.66% |
4.61% |
碳酸甲乙酯 |
143.6 |
198.7 |
117 |
38.37% |
69.83% |
聚碳酸酯 |
343 |
343 |
374 |
0.00% |
-8.29% |
10131.5 |
9961.5 |
9911.5 |
-1.68% |
0.50% |
|
二氧化碳 |
2859 |
3046 |
2461 |
6.54% |
23.77% |
丙二醇 |
69.4 |
81.4 |
61.4 |
17.29% |
32.57% |
数据来源:隆众资讯
产业链基本面偏空 多行业市场低位运行
2024年上半年碳酸二甲酯上下游产业链市场均维持低位运行,多数行业均价同环比均呈现下跌态势,需求端表现尤其明显。其中,碳酸二甲酯行业因产能不断扩张,货源供应量增加,而下游需求增量偏缓,供需压力增加,拖拽碳酸二甲酯行情走低,山东地区价格同比下滑16.87%,环比下跌5.42%。下游中同比下跌最大的是碳酸甲乙酯,主要原因:一是不断新产能投放市场,成本面支撑偏弱;二是终端需求跟进清淡,供需压力增加。联产产品丙二醇下跌也相对明显,同比下滑7.95%,环比下跌5.69%,下跌原因依然是成本面及供需端支撑偏弱,叠加产业链成本传导不畅,终端下游对原料存抵触情绪,同时相对原料涨跌必存,然市场矛盾仍较为明显。
表 2024年上半年碳酸二甲酯产业链相关产品价格对比统计
单位:元/吨
产品 |
2023H2 |
2024H1 |
2023H1 |
环比 |
同比 |
碳酸二甲酯 |
4066.47 |
3846.22 |
4626.98 |
-5.42% |
-16.87% |
环氧丙烷 |
9263.65 |
9045.46 |
9667.48 |
-2.36% |
-6.43% |
环氧乙烷 |
6421.43 |
6779.83 |
6599.19 |
5.58% |
2.74% |
碳酸甲乙酯 |
8470 |
7988.24 |
9529.5 |
-5.69% |
-16.17% |
聚碳酸酯 |
14058.73 |
13889.08 |
14397.97 |
-1.21% |
-3.53% |
甲醇 |
2438.61 |
2510.8 |
2462.28 |
2.96% |
1.97% |
二氧化碳 |
253.07 |
197.28 |
231.47 |
-22.05% |
-14.77% |
丙二醇 |
8158.73 |
7651.26 |
8312.2 |
-6.22% |
-7.95% |
数据来源:隆众资讯
成本传导不畅 产业链利润缩水
产业链行情偏低位震荡,导致的最直接结果就是产业链利润大幅缩水。通过利润情况对比,可以明显的看到,
国内碳酸二甲酯及上下游利润表现大致相同。碳酸二甲酯、环氧丙烷、碳酸甲乙酯及丙二醇均成交阻力明显,下行严重,成本传导不畅,盈利能力环比下降。其中聚碳酸酯行业盈利能力好于其他产品,然其他行业利润多为为负值价,行业亏损幅度缩窄。
表 2024年上半年碳酸二甲酯产业链相关产品利润对比统计
单位:元/吨
产品 |
2023H2 |
2024H1 |
2023H1 |
环比 |
同比 |
碳酸二甲酯 |
-6.4 |
-228.6 |
609.7 |
/ |
-137.49% |
环氧丙烷 |
1066.96 |
150 |
1066.96 |
-85.94% |
-85.94% |
环氧乙烷 |
-188.22 |
-129.07 |
-12.5 |
-31.43% |
932.56% |
碳酸甲乙酯 |
879.6 |
895.79 |
1572.1 |
1.84% |
-43.02% |
聚碳酸酯 |
201 |
685 |
1003 |
240.80% |
-31.70% |
二氧化碳 |
253.07 |
197.28 |
231.47 |
-22.05% |
-14.77% |
丙二醇 |
561 |
-210.5 |
136.64 |
-137.52% |
-254.05% |
数据来源:隆众资讯
下半年产能扩张延续,产业链行情区间波动或成常态。
2024年下半年碳酸二甲酯行业预计新增产能在135万吨附近,下游行业亦存新产能投产,但因终端需求跟进一般,且成本传导不畅,产业链供需结构偏弱格局或延续。但随着市场价格至低位,部分无上下游配套的碳酸二甲酯工厂承压能力偏弱,存在阶段性减产或停车操作,同时价格出现低位优势下,出口量明显增加,故产业链或存窄幅回暖可能;但上行的空间受限,国内终端采销心态仍偏空,产业链行情区间波动为主。
表 2024年下半年碳酸二甲酯上新统计表
单位:万吨/年
企业名称 |
地址 |
产能 |
生产工艺 |
投产计划 |
利华益维远化学有限公司 |
东营 |
19 |
PO酯交换法 |
2024年8月 |
联泓(山东)化学有限公司 |
山东 |
5 |
EO酯交换法 |
2024年下半年 |
山东东方华龙工贸集团有限公司 |
东营 |
10 |
PO酯交换法 |
2024年下半年 |
重庆建峰工业集团有限公司 |
重庆 |
5 |
尿素法 |
2024年下半年 |
湖南中创化工股份有限公司 |
湖南 |
8 |
PO酯交换法 |
2024年下半年 |
陕煤集团榆林化学有限责任公司 |
陕西 |
50 |
甲醇氧化羰基化法 |
2024年下半年 |
万华化学集团股份有限公司 |
烟台 |
10 |
PO酯交换法 |
2024年11月 |
福建百宏集团有限公司 |
福建 |
10 |
PO酯交换法 |
2024年下半年 |
山东德普新材料科技有限公司 |
山东 |
5 |
PO酯交换法 |
2024年8月 |
铜陵金泰化工股份有限公司 |
安徽 |
8 |
PO酯交换法 |
2024年7月 |
临涣焦化 |
安徽 |
5 |
甲醇氧化羰基化法 |
2024年8月 |
合计 |
135 |
数据来源:隆众资讯