导语:截止9月3日收盘,布伦特 原油期货价格大跌至73.75美元/桶,创年内新低,而此前的最低位是开年之初的75.89美元/桶。近期国际油价低位徘徊,主要由于需求端带来的利空压力难以缓解,且供应端的紧张氛围暂未进一步升级,均导致国际油价上行乏力。
1、利空压力如影随形,国际油价需提防下行风险
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虽然近期并无重大利空事件,但国际油价趋弱运行迹象愈发明显,布伦特价格徘徊在76-78美元/桶一带,且8月中旬过后至今的13个工作日,只有1个工作日位于80美元的高油价区间。目前布伦特原油期货首次跌破75美元/桶的敏感心理价位,再往下的支撑便是去年的最低点72美元/桶。
2、市场对需求前景的担忧,源自主要 原油消费国的欠佳表现
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表1 2023-2024年全球主要消费国炼厂产能利用率对比
名称 |
2024年1-8月均值 |
2023年同期 |
涨跌幅 |
中国炼厂 |
70.39% |
72.78% |
-2.39% |
山东地炼 |
54.19% |
62.68% |
-8.49% |
日本炼厂 |
84.98% |
86.89% |
-1.91% |
美国炼厂 |
89.44% |
90.48% |
-1.04% |
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可以看到,美国和中国是全球原油前两大消费国,且中国又是亚洲炼油市场的代表,无论是美国还是亚洲,炼厂开工负荷今年普遍走低、无一幸免,且亚洲炼厂开工跌势更为明显。作为国内最为活跃的炼厂群体,山东地炼产能利用率1-8月均值较去年同期大跌超8个百分点。主要消费引擎齐齐疲软的背景下,市场对需求前景自然难言乐观。
3、全球经济环境同样疲弱,拖累原油需求
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可以看到,作为经济先行指标的制造业PMI,无论是全球还是中美欧齐齐黯淡,不仅全部位于50的荣枯线下方,且目前仍有走低趋势。表现最好的全球制造业PMI也仅有49.1,表现最差的欧洲制造业PMI则仅有45.8。晴雨表显示未来经济疲软难改,也对原油需求形成拖拽。
综上所述,正是原油消费和经济数据的双重持续疲软,构成了当前国际原油市场的主要利空压力。此外利比亚政局冲突缓和、供应即将恢复,OPEC+10月起增产的可能性并未全部消除,中东局势的潜在风险也暂未进一步升级,供应端也暂无给力的利好推动。目前布伦特原油期货已跌至70-75美元区间,而这一区间是过去两年的最坚固支撑区域。若后市油价能在这一区间企稳反弹,则危险将解除,否则可能面临进一步下行风险。展望后市,OPEC+延期减产和美联储降息可能是两根“救命稻草”,回顾今年此前的行情,沙特在油价大跌之时的救市举措还是较为及时,因此其接下来的表现值得继续关注。