“金九”预期及 原油上涨的带动下,8月末聚丙烯现货行情呈现短暂冲高走势。但随着9月初油价的宽幅下挫,化工市场集体走跌,聚丙烯盘面破位下行。旺季预期兑现缓慢,加之供应端持续放量,聚丙烯供需基本面压力仍明显,上行阻力较大。
宏观情绪疲弱 聚丙烯反弹行情稍纵即逝
图1 2023-2024年国内 聚丙烯市场价格走势分析 |
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来源:隆众资讯 |
旺季预期背景下,受原油上涨及下游月底适量采购的带动,8月末聚丙烯现货行情出现推涨趋势,但在宏观情绪疲弱的影响下,此波反弹行情稍纵即逝。步入九月,聚丙烯行情并未如期兑现乐观走势,反而在原油创近期新低,且美国PMI数据改善低于预期的影响下,行情急转直下。化工品市场情绪转淡, 聚丙烯期货盘中接连破位下行,现货承压回落。截止4日,华东拉丝均价在7511元/吨,较上周跌114元/吨,跌幅1.50%。
“金九”预期兑现缓慢 需求跟进有限
自8月份聚丙烯下游行业进入淡旺季过渡期以来,主要下游行业开工呈缓慢攀升走势。9月作为聚丙烯传统消费旺季,市场对下游需求仍报以期许,尤其塑编及膜料类的下游行业,受中秋及国庆节日假期需求提振,包装类需求确有转好表现。
图2 PP下游行业平均开工走势图 |
图3 PP下游行业平均订单量统计 |
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但伴随市场陆续过度至传统旺季,终端多数需求有所恢复,但提升进度太过缓慢。隆众资讯监测,9月初聚丙烯下游行业平均开工相较8月初仅提升不足2%,平均开工数据仍不足5成,对原料行情难以起到较为明显的提振效果。近期拉丝、BOPP等产品下游表现稍显坚挺,但PP管材行业需求转淡,企业多降低负荷,注塑及无纺布类下游维持相对弱势。
9月聚丙烯市场主要影响因素分析及预测
1.期货盘中破位下行 施压现货行情走势
图4 2023-2024年国内聚丙烯期现与基差走势分析 |
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8月末PP主力合约在原油上涨的带动下,价格大幅走高。但随后油价回落,加之供需基本面压力仍存,聚丙烯期货盘中僵持数日仍难突破7500元/吨关口。步入九月,原油创近期新低,且美国PMI数据改善低于预期,化工商品市场情绪转淡,盘面集体下挫,聚丙烯期货盘中接连破位下跌。从基差来看,进入9月聚丙烯基差呈扩宽走势,现货在旺季预期的提振下,跌幅相对窄与盘面,长线基差仍有扩大的预期。
2.检修回归 聚丙烯供应量温和提升
图5 聚丙烯周产量及损失量对比图 |
图6 中国聚丙烯商业库存周数据趋势图 |
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前期检修装置陆续回归,聚丙烯生产企业损失量数据接连下滑,产量数据相应提升。但临时性检修较为集中,因此供应端增量低于预期。扩能空窗期,聚丙烯供应端暂无新增量,因此整体产量数据温和提升。但后市来看,9月金诚石化及英力士新产能存投放计划,聚丙烯供应端再度出现新的增量预期。因此供应端压力预期维持攀升走势。
库存数据来看,产量稳步提升,需求端跟进缓慢,生产企业库存环比出现一定程度累积。9月份为传统消费旺季,国内贸易商逢低备货备货意愿增强,国内聚丙烯贸易商样本企库存小幅上涨。整体来看,供需双增背景下,聚丙烯库存缓慢去化。
3.旺季预期提振 主要下游开工存上涨空间
图7 聚丙烯主要下游行业开工走势图 |
图8 聚丙烯终端下游心态占比图 |
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下游市场来看,需求陆续向旺季过度,虽进度缓慢,但订单有持续跟进表现,因此需求端存增量预期。主要下游行业开工预测数据来看,塑编、注塑、膜料及无纺布等行业未来三周的开工均存提升预期,9月聚丙烯下游行业平均开工有望提升至52%附近。季节性需求缓慢恢复,部分塑编及包装类需求提升相对明显。不过由于今年全球经济恢复缓慢,导致出口订单缩减抑制下游制品需求,因此整体来看,下游整体开工上涨空间仍存,但将维持缓慢跟进态势,对原料行情起到温和支撑的作用,难有阶段性带动的可能。
综合来看:聚丙烯“金九”季节性上涨的行情规律在月初便被打破。受油价偏弱、商品市场氛围转淡、以及经济数据略逊预期等的影响,聚丙烯行情接连下行。重心走跌后,市场成交有所跟进,但供应端存持续放量预期,压力仍存,聚丙烯上方阻力位仍明显。需求端来看,旺季预期是“双刃剑”,中秋及国庆假期临近,聚丙烯下游需求预期将对现货行情起到一定托底作用。但仍需具体关注需求跟进表现,若需求跟进不及预期,9月市场在供应端增量的背景下,或仍有下滑空间。