1、行情回顾（7月1日-9月26日）

数据来源： 隆众资讯

表1 国内PVC糊树脂及相关产品价格表单

单位：元/吨

数据来源：隆众资讯

2024年三季度PVC糊树脂市场价格呈现波浪下滑趋势，价格下滑450-550元/吨，截止到月末，江苏PVC糊树脂市场价格大稳小动。手套料市场行情刚需采购为主，PVC手套订单量一般，手套料微悬浮法送到价格在7400-7800元/吨。个别种子乳液法工厂出厂价格上调100元/吨，PVC糊树脂大盘料微悬浮法送到7400-7800元/吨，大盘料种子乳液法送到7100-7400元/吨，实盘商谈。

从原料端来看，三季度原料 电石市场呈现下滑趋势， 电石价格处于年度低位。PVC检修需求下降的同时，配套电石外销，阶段性快速出货进一步拉低市场价格。在8月下旬，乌海地区主流贸易跌至2350元/吨，成为截止目前年度的最低价格。

从需求面来看二季度PVC糊树脂属于淡季，下游需求转淡的期间，PVC糊树脂厂家也选择在7-8月进行检修，减轻厂家销售压力，在这一个时间段内厂家库存量不大，但需求端未见显著提升迹象。再加上南方地区频繁的多雨与高温天气对下游生产构成挑战，部分制品企业订单量与开工率依旧低迷。PVC手套市场虽订单量相对充足，但出口价格竞争力不足，制约了手套工厂的接单热情。加之PVC糊树脂及增塑剂价格仍处高位，手套工厂对原料成本尤为敏感，进一步影响其采购策略。

随着9月国庆、中秋“双节”的来临，传统“金九”旺季效应未全面显现，PVC糊树脂市场跌势放缓，高温逐渐褪去，华东、华南下游生产回归常态。随着月末临近，PVC糊树脂企业库存量减少，国庆节前的终端备货需求升温，促使库存逐渐消化。这一趋势带动了微悬浮法企业报价的小幅上扬，市场信心有所提振。当前东南亚地区在出口海运费方面展现出一定优势，然而，PVC糊树脂的出口价格仍维持在较低水平，反映出国际市场竞争的激烈态势。

2、PVC糊树脂产业链利润数据分析

数据来源：隆众资讯

表2 国内PVC糊树脂及相关产品数据表单

单位：元/吨

数据来源：隆众资讯

注：上表统计的数据是当日数据对比。

PVC糊树脂产业链整体数据呈现下行态势，深入分析其三季度表现，行业产能利用率展现出先抑后扬的波动特征。具体而言，受7-8月期间检修影响，该时段成为PVC糊树脂产能利用率的低谷期，跌至全年最低点60.19%，进一步加剧了市场供应的紧张态势。同时，无论是依赖外部采购电石还是氯乙烯作为原料的企业，均面临利润空间的持续压缩，反映出成本上升与市场需求疲软之间的双重压力。

据隆众资讯的最新统计，国内PVC手套生产线总数达1589条，9月末对14家样本企业的产能利用率统计在43.21%，较二季度水平有所缩减，部分厂家因此进行了停产检修，以应对市场需求变化。尽管行业头部企业仍维持较高的开工率，但整体订单状况略显疲态，出口市场尤为明显，价格区间维持在较低水平的9-9.5美元/箱，压缩了PVC手套生产厂的利润空间，导致企业在承接新订单时显得信心不足。这一系列迹象表明，下游手套行业正面临市场需求调整与利润空间的双重挑战。

隆众数据显示，本周PVC生产企业产能利用率在78.64%环比减少 0.68%，同比减少1.08%；其中电石法在78.63% 环比增加0.14%，同比减少 0.12%，乙烯法在78.69%环比减少 2.97%，同比减少3.97%。截止到9月26日收盘，全国电石法PVC生产企业平均毛利：毛利-504.13元/吨，环比下降 145.68元/吨。全国乙烯法PVC生产企业平均毛利：毛利-162.83 元/吨，环比增加64.23元/吨。隆众资讯按照目前乌海地区出厂报价2800元/吨核算，本周边际企业利润-79 元/吨，环比增加 28.83%。隆众资讯 75 家样本企业，涉及 3034 万吨产能，截止到9月26日收盘，电石产能利用率在 61.06%，环比增加 0.93%。

3、三季度PVC糊树脂市场预测

表3 国内PVC糊树脂数据预测表单

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表4 国内PVC糊树脂目前检修情况统计

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2024年PVC糊树脂行业检修季明显提前，检修集中在7-8月份，随着9月份行业检修告一段落。市场生产供应逐步恢复增量，截至2024年到9月底，国内PVC糊树脂行业的生产格局保持稳定，暂无新增检修企业，预计四季度产能利用率在72-75%。目前主要是长期停车的企业为主，仅有滨州正海和康宁化学两家企业延续检修状态。近期国内生产装置主要变动多集中在长期处于停车状态的企业，大多数生产企业则坚持正常生产节奏，企业维持现有生产情况，以确保市场供应的连续性和稳定性，从而行业总供应量维持高位。

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成本面：四季度电石市场回落有所支撑，但上行阻力犹大。原料兰炭价格上行之后随着冬季的到来，需求的提升，在成本端形成一定支撑，电石价格下行在成本和需求的支撑下预计难以降至前期低点。而PVC高位库存及疲软的环境导致对原料电石上行的力度不足，外采电石的PVC生产企业需求存在不稳定性的同时，对电石价格形成一定压力。

需求面：目前PVC手套工厂正常生产，产线开工在4成，头部企业开工正常，随着国际市场明年订单的开启，预计11月之后开工有温和提升。近期远洋运输价格的小幅回落和航运运力的适度缓解，企业出口信心增强，预计下半年PVC手套的出口量将延续上半年的强劲增长态势，保持高位运行。

综合来看：电石价格难提振的情况之下，PVC糊树脂成本支撑减弱，上涨动力难寻。国际政治格局难改变，PVC糊树脂出口印度和俄罗斯的数量预计仍有影响，对内贸继续承压。下游出口需求将维持稳定订单量，进一步激发企业的出货信心与贸易商的备货心态。但是PVC手套出口订单价格偏低，厂家盈利面有限，工厂接单趋于谨慎，预计四季度PVC糊树脂市场价格仍有一定的上行压力，弱势运行。