分析导读：

2024年9月9日至9月13日，我们在江苏-浙江地进行走访，期间对聚酯生产企业企业(主要为涤纶长丝生产企业)、加弹厂、终端织造企业以及贸易商等进行了调研、访谈，深入了解了江浙地区聚酯上下游品种市场的全貌。本篇分析既梳理了本次走访调研中我们对江浙地聚酯及下游品种市场的现状、供需格局以及市场走势的认识，同时从江浙地视角出发，对国内聚酯，主要为涤纶长丝及下游品种市场做出相应的梳理和展望。

一、江浙地区聚酯及下游品种市场发展现状

1、江浙地区聚酯品种市场供应现状

江浙地区自古以来是我国纺织产业重要基地，根据隆众数据统计显示，截至目前江浙地区聚酯总产能6190万吨/年，占全国聚酯总产能的72.64%，聚酯产品中涤纶长丝产能居于首位，目前熔体直纺涤纶长丝全国产能4156万吨/年，占聚酯总产能的48.77%，可谓是聚酯行业的晴雨表，此次调研企业也以涤纶长丝生产企业为主要调研对象。江苏、浙江两省涤纶长丝生产企业67家，产能3923万吨/年，其中国内产能TOP5生产企业均在其中。目前涤纶长丝行业自给力达116%，江浙地区生产企业货源供应稳定，完全满足当地市场需求，约20%-40%的货源供应周围省份如安徽、江西、河南、河北、福建等地区。根据2023年隆众统计数据显示，华中地区、华北地区供需缺口百万吨附近，山东地区年度供需缺口50余万吨，其他区域如华南、东北等地区年度供需缺口247万吨附近。

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我们此次调研的涤纶长丝生产企业主要为江苏常熟通恒化纤、太仓申久化纤、恒逸石化、荣盛石化四家生产企业，目前江苏两家生产企业通恒及申久装置满负荷运行；恒逸石化开机率在8成以上，但仍有部分高库存的规格生产线轮减；荣盛石化前期因当地环保政策要求进行锅炉改造，9月中旬盛元厂区50万吨装置已升温重启，目前已正常运行，但对于荣盛石化而言，涤纶长丝开机率5成附近，荣盛老厂区装置重启时间未定。目前涤纶长丝生产企业经历前期8月底集中去库后，目前行业整体库存在20天附近，但9月份以来整体需求平平，企业产销率基本维持在3-5成，因此库存持续增长，厂商后市心态颇为谨慎，担忧旺季不旺，库存会突破年内高点。因前期涤纶长丝生产企业坚持一口价营销模式，成交重心偏高位，现金流不断修复，9月份原料持续下跌，涤纶长丝市场较为抗跌，跌幅不大，因此整体现金流维持在200-400元/吨，属于近年来较高的利润水平。

图2江浙地区主要生产基地织机分布情况

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表1 中国涤纶长丝主要调出省份及资源流入地分析表  

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此次调研企业除涤纶长丝外，还有下游加弹、织造生产企业，加弹厂主要调研常熟企业，当地加弹企业整体开机率7成附近，部分企业可以基本开满，加弹主要为POY丝进一步加工制得，因此跟随涤纶长丝POY价格走势，多数加弹厂因前期集中备货，采购的高价原丝，导致目前现金流不断压缩，库存也处于高位，整体在25-28天附近，较高库存在40余天，目前加弹厂陆续降价出货，但整体利润仍在300元/吨附近，因对后期市场预期谨慎偏空，因此多数加弹厂商原料备货由一个月缩短至半月附近，接单生产为主。而另一下游纺织企业整体开机率5-6成，其中喷水、经编厂开机情况好于综合开机水平。江浙地区喷水厂开机率在7成偏上，部分规模较大的喷水厂，机器数量800台以上规模企业开机率多在9成以上，个别小规模企业订单情况不佳，开机率偏低。经编企业开机率5-6成，较好的企业开机率7成附近。按照市场管理，经编企业开机率在6-7成属于正常范围，7-8成属于较好的情况，因常熟地区经编行业多用于生产绒类家居服、盖毯为主，而目前气温较高，因此市场需求较为低迷，工厂认为气温下降后，市场需求也会随之回暖，季节性影响比较明显。不同于常熟地区，海宁地区经编厂整体订单情况略高， 订单天数在15天附近，海宁主要做中高端路线，对于原料丝的品质要求比较高，下游应用的领域如户外用品、家纺、服装、箱包等，成品出口比较多。

2、江浙地区涤纶长丝市场消费现状

江浙地区涤纶长丝主要下游是加弹厂、喷水织机、经编机、圆机三大类，其中喷水的占比约80%，经过整经-纺织-印染等工序最后制成各类要求的坯布，部分进入各地轻纺城销售，另部分直接进入服装厂加工成服装等制成品。涤纶长丝下游领域中80%以上用作纺织，即服装、家纺领域，剩余部分用作产业用领域，领部分产品也应用于医疗耗材等。下游纺织行业万家不止，规模不一，但整体来江浙地区消耗量占全国消费比例的75%以上。对于涤纶长丝的采购，企业目前也颇为谨慎，日常备货在一周至两周，涤纶长丝促销时，用户集中补仓，原料库存会增至一月附近，主要以现货采购现款结算为主。

3、江浙地区涤纶长丝市场流通现状

我国涤纶长丝资源流通大致呈现“自东向西、自南向北”格局，主要受市场产销区域影响。国内涤纶长丝主要生产区域集中在江浙、福建，即主要为华东区域，而华南、中西部及北方供应量较小，不能满足本地市场需求，仍需要周围区域货源供应。其中，华东地区是国内涤纶长丝的产销集中地，市场货源主要在浙江、江苏、福建三地之间流通，另外剩余货源供应华南、华北、东北等地区。其中，江苏省货源主要流向山东、安徽、河南等地区；浙江省货源主要流向福建、山东、安徽、江西、河南、广东等地区；福建省货源主要流向广东、山东等地区；辽宁地区仅天龙一家生产企业，其销售中心设在浙江，因此天龙货源除供应本地辽宁市场外，主要供应浙江、江苏、河南等地；山东地区生产企业仅潍坊华宝一家，因其配套加弹、织造设备，因此山东本地货源主要自用为主；新疆宇新涤纶长丝装置于2023年投产，标志我国西北地区产能零的突破，因目前新疆地区涤纶下游产业仍处于发展阶段，因此新疆地区货源依靠政策补贴主要运回东部沿海销售，主要销售区域为江苏、浙江、安徽、山东、河南等地。

表2 中国涤纶长丝主要调出省份及资源流入地分析表

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涤纶长丝主要以厂对厂直销为主，目前仅龙头生产企业采用分销、代理等模式。前期涤纶长丝龙头企业执行一口价销售，对于中小企业来说是比较有利的，小厂趁机出货，去库效果比较好，但是一口价模式对于大厂的贸易商不利，贸易商都是通过大额订单与大厂谈价格，一般有50-100元的盈利空间，贸易商是大厂去库很有效的方式，但是一口价模式，返利都是固定，针对拿货量4000吨以上优惠70元，大的贸易商一个月的拿货量在1.4-1.7万吨，而比较大的下游加弹厂或者区域加弹厂联合拿货也可以轻松到达4000吨的量，所以贸易商价格不存在优势，仅仅是为大厂维系客户群体。目前一口价破裂，贸易商每吨盈利点大概在30-40元/吨。目前经编企业也会通过贸易商采购原丝货源，贸易商可以提供原料，也可以提供资金担保，如经编厂可以抵押机器贷款，或者为经编企业做担保采购原料，经编企业可以支付25%-30%的金额给物产供应链，而他们可以全款支付给聚酯工厂，企业也会根据经编厂的装置、资产做评估来考虑金融服务的金额。此外该企业还会做涤纶长丝、涤纶短纤、聚酯切片贸易，浙江海宁当地涤纶长丝月采购量在7-8万吨/年，一年涉及资金60亿人民币。

二、江浙地区聚酯及下游品种市场发展展望

1、江浙地区涤纶长丝市场供应展望

表3 2024年三季度江浙地区涤纶长丝新增产能统计

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至年末江浙地区有一套50万吨的新装置投产，初步计划10月份，其他装置目前暂无投产规划，原计划投产的项目多延期至2025年。浙江市场仍是涤纶长丝主要货源供应底，完全可以满足当地市场需求。因目前苏北地区涤纶长丝产能增长，因此浙江嘉兴的货源往江苏北部地区输送的占比缩减。萧山地区整体供应量提升，主要供应萧绍两地市场，下游加弹、圆机企业多采购本地货源为主。

2、江浙地区涤纶长丝市场消费展望

涤纶长丝主要应用在纺织品、服装领域，主要应用在喷水、圆机、经编三种机型上，其中喷水机型占比80%以上，目前下游纺织行业格局变化不大，涤纶长丝应用领域也基本维持现状。近年来随着国内涤纶长丝产能不断扩增，下游纺织企业也不断扩大生产规模，然因贸易摩擦等问题导致终端订单增量并不明显，因此织造企业开机率不高，采购颇为谨慎，后期来看对于原丝（涤纶长丝）的采购量也多维持刚需，一次性备货周期在15-30天为主。

三、中国涤纶长丝未来市场发展展望

1、未来市场供应展望

表4 2024年三季度全国涤纶长丝新增产能统计

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除江浙地区外，安徽合肥预计有一套30万吨的投产规划，隶属于桐昆集团，原计划桐昆福建地区有一套30万吨的装置计划今年投产，但考虑到目前需求现状，福建恒海装置计划2025年4月投产，其他计划2024年投产的规划也多延期至2025年。而近年来涤纶长丝落后装置淘汰，市场整体产能基础在4200万吨/年，全年产量预计在3750万吨，产能利用率维持在89%附近。

2、未来市场行情展望

涤纶长丝经历扩能高峰期后，市场供需矛盾进一步加深，尽管今年涤纶长丝投产脚步已经明显放缓，但市场供应过剩的局面并没有改善，市场同质化竞争激烈，让利出货仍是企业去库的重要手段。目前仍处于传统需求旺季，因此涤纶长丝厂商提倡延续一口价销售模式，或延续至10月份左右，随着终端纺织品、服装订单逐渐交付，11月份后涤纶长丝需求逐渐转淡，价格同盟或再次破裂，市场也进入竞价销售的阶段，下游加弹、织造厂议价能力提升。而12月份后下游产业陆续停车放假，涤纶长丝整体检修规模不大，市场进入有价无市的阶段。

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按照惯例，三季度是涤纶长丝全年消费高点，月均消费量在227.4万吨附近，高于全年平均值。作为下半年传统需求旺季，9月-10月整体消费量是全年高点，国外圣诞、新年订单，国内元旦、双十一等购物狂欢节活动使得终端需求回暖，尤其下半年鞋服类消费增速快于纺织品。随着三季度秋冬季订单逐渐交付，四季度市场需求逐渐下降，11月份后涤纶长丝消费量也将随之下降。

因目前纺织工人多为外地务工人员，一方面因终端需求萎缩，另一方面临近春节假期工人多返乡与家人团聚，因此12月中旬后纺织企业大面积停车放假，综合开机率降至5%以内，尽管涤纶长丝年底存减停计划，但根据往年检修规模来看，行业开机率依然维持在7成以上，因此春节前后也是涤纶长丝库存快速增长的阶段，市场重点关注原油、PTA等成本端走势，以及节后春夏季服装订单情况。